下载后可任意编辑可持续增长在企业财务预测中的应用与分析可持续增长在企业财务预测中的应用与分析 张宇鑫 摘要：文章通过引入可持续增长，并以 20XX 年 A 企业年报为基础进行 20XX年财務预测并与同期实际年报指标进行比对分析，进一步挖掘销售净利率、总资产周转次数、权益乘数、利润留存率四方面预测指标与实际指标差异及主要影响因素，并提出可持续增长在企业财务预测应用中需注意的问题及相关建议。 关键词：可持续增长;财务预测;财务分析 一、可持续增长的概念 可持续增长是指不发行新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率。可持续增长的基本前提假设：1. 公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息;2. 公司总资产周转率将维持当前水平;3. 公司目前的资本结构（权益乘数）是目标结构，并且打算继续维持下去;4. 公司目前的股利支付率是目标支付率，利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;5. 不同意或者不打算增发新股和回购股票。在同时满足上述状态下，其资产、负债和股东权益同比例增长，即营业收入增长率、净利增长率、总资产增长率、股东权益增长率、负债增长率、与股利增长率相等，这一增长率为可持续增长率。 二、可持续增长在财务预测中的应用分析——以 A 企业为例 A 企业为主营新材料制造的工业型上市公司， 20XX 年实现营业收入52，134.84 万元，总资产 237，359.24 万元，财务状况稳健。其中经营效率指标：销售净利率、总资产周转率分别为 16.90%、0.22;财务政策指标：权益乘数、利润留存率分别为 1.85、34.64%。A 企业预测 20XX 年仍维持 20XX 年经营效率与财务政策水平，同时也不进行增发新股或回购股票。基于上述前提假设，进行 20XX 年度 A 企业可持续增长预测。 （一）基期可持续增长预测 1下载后可任意编辑 20XX 年度 A 企业盈利能力、偿债能力、运营能力、股利政策仍维持 20XX 年水平，则依据可持续增长模型测算 20XX 年可持续增长及 20XX 年度 A 企业预测主要财务指标。可持续增长的计算如公式所示，对主要财务指标的预测情况见表 1 所示。 =2.43% 1. 盈利能力分析 20XX 年营业收入 52，134.84 万元、营业成本 25，712.37 万元、毛利额26，422.47 万元;综合费用 16，572.40 万元、非经营性损益 1，155.38 万元。通过测算可得：A 企业毛利率为 50.68%，而同期综合费用率高达 31.79%，净利...
