下载后可任意编辑当代艺术进展趋势 当代证券市场讨论的进展趋势 内容提要：近二十年来，证券市场的讨论呈现出新的特点和趋势，这些特点和趋势可以概括为：从原来线性的、完全理性的观点到非线性、有限理性的转变;从市场宏观层面的讨论到微观结构的讨论;计算机技术的进展促进了实验金融学的产生和进展。相应地诞生了一些新的理论和方法，本文简要介绍了当前兴起的理论，包括行为金融学、证券市场非线性动力学讨论、市场微观结构和实验金融学。 以 有 效 市 场 假 说 (EfficientMarketHypothesis ， EMH) 和 理 性 预 期(RationalExpectationHypothesis，REH))为特征的主流金融理论在金融领域中一直占据着统治地位。但大量的实证讨论和观察结果表明，人们并不总是以理性态度做出决策，在现实中存在诸多的认知偏差，这些偏差不可避开地要影响到人们的金融投资行为，进而影响到资产定价，主流金融学有着无法克服的缺陷。RichardH.Thaler(1999)具体指出了在以下五个方面标准金融模型与实际不符：关于交易量的预测;关于波动性的预测;关于股票红利无关性;关于股票投资溢价;关于有效市场上证券价格的不可预测性。 1997 至 1998 年的亚洲金融危机和最近一系列金融事件如美国股市在 2024年的大起大落、长期资本基金(LTCM)的破产保护、老虎基金的倒闭等，也更加深了人们对市场有效性及投资理性的怀疑。在学术讨论和金融实务中，正有越来越多的人认识到，人的行为、心理感受等主观因素在金融投资决策中起着不可忽略的作用。 正是对主流金融理论的质疑，促使了金融讨论范式的转换，极大地促进了新的理论和方法的产生和进展。近二十年来，金融学讨论呈现出新的特点和趋势，这些特点和趋势可以概括为：从原来线性的、完全理性的观点到非线性、有限理性的转变;从市场宏观层面的讨论到微观结构的讨论;计算机技术的进展促进了实验金融学的产生和进展。 一、从完全理性到有限理性行为金融学 在传统的经济、金融学讨论中，现实的人被简化为一个简单的理性人，即1下载后可任意编辑假定人们能掌握处理所有有用信息，总是能最大化其预期效用，显然这种假定是不现实的。这种以完全理性假定构筑的学说是无法通过经验科学方法来检验与讨论人的内在本性的，也无法观察现实人的经济行为。 对完全理性的质疑，促使人们尝试用心理学方法来讨论经济、金融问题，并试图以此来修正和检验经济、金融学的基本假设，于是便应运诞生了一门新学科行为金融学。目...
