下载后可任意编辑非理性行为视角下国有企业对外投资决策讨论非理性行为视角下国有企业对外投资决策讨论 杨超 杨纯吉 尹涵 摘 要：投资决策作为公司决策活动中最重要的财务决策，对公司的生存进展起着至关重要的作用。基于传统财务理论的两种假设，公司的管理者要在实现股东价值最大化的原则下充分分析配置资源，从而实现资本市场的有效性。但管理者不会完全满足理性经济人特点，人的决策会受到很多因素的影响，从而导致影响决策的非理性行为。因此，根据我国国情，以国有企业为讨论对象，针对非理性行为分析其对国有企业对外投资决策的影响，并得出相应结论。 关键词：投资决策;过度自信;风险规避 在国有企业运营进展中，离不开投资决策，在资本市场中如何体现有效性 ，管理者如何在支配公司资源中对市场和有效信息进行理性推断，这是所有企业和领导层都需要正确对待的问题。但实际情况并不像分析的这么简单容易，管理者在投资决策过程中常常受到诸多因素影响，想要做到万无一失地准确推断并做出理性决策的可能非常小，往往会得到偏离理性的异化决策。究其原因，除了国有企业本身所有权与经营权分离、信息不对称等诸多外部因素外，起主导作用的是管理者非理性心理因素。本文以行为金融理论为依据，分别讨论管理者非理性行为中最具讨论意义的两个方面。 一、文献回顾 任何企业的运营管理都离不开投资决策与融资决策，其中投资决策是企业其他决策的基本前提，与公司的生存和可持续进展息息相关。以投资决策为起点更好完成企业其他决策是每一位管理者都应该明确的目标，因此，从企业价值层面看，投资决策直接影响企业的盈利能力、经营业绩等一系列活动指标，是企业成长不可或缺的重要因素。 李永壮（20XX）建立了管理者非理性对投资影响的综合权变概念模型，他指出，综合权变模型是指当管理者进行投资时针对发生的异象，分析造成异象的主要内在机制，以及在这些内在机制作用下的公司价值如何变动，得到影响1下载后可任意编辑投资决策和公司价值的众多因素里管理者非理性行为是主驱动因素，与其他外部环境因素和公司内部结构层面因素的共同作用下，影响投资行为。 马逸斐（20XX）在讨论管理者非理性行为影响投资决策原因时提到，导致行为非理性的原因众多。他通过客观环境分析认为企业的整体结构对公司的治理有着一定的不合理性，同时企业的决策把控不到位，没有建立起一套合理法律规范的制度体系，这就使非理性行为没有得到及时控制;同时...
