附录 2 国内外城市轨道交通投融资模式汇总 1.英国 典型城市：伦敦 伦敦是世界上第一个有地铁的城市，距今已有 136 年的历史。英国被认为是通过 ppp方式来为基础设施项目和公共服务融资的倡导者。 伦敦地铁采用了引入私人股权投资者，成立项目公司，以有限追索融资的方式（即建设资金的偿还主要是项目运行后自身产生的现金流，不是企业或担保人的资产负债表）进行的ppp 模式。在此项目中，私人投资者将被授予 30 年的特许经营权来对现有伦敦地铁的基础设施进行升级和现代化改造。特许权协议制定了严格的项目性能运行指标体系，保证此项目能够提供更好的服务。 a.基本结构 伦敦地铁公司是一家政府公司，负责整个地铁系统包括车辆、车站的运营，并且决定地铁服务方式和票价的制定、调整。地铁公司通过招投标来选择三个私人公司，分三部分不同的线路网来负责地铁隧道、车辆、车站、轨道和信号系统的维护和升级改造。在确定结构时，关键的考虑因素包括资产的保养状况、地铁服务的表现（短期和长期）、经济效益和运营的安全性等。地铁公司主要负责地铁系统的运营方面，并且决定提供何种服务方式。私人特许权持有者将负责维护地铁系统，使其保持良好的运营状态，补回以前政府在地铁上投资的不足，对地铁系统进行升级换代，以满足客流不断增加的需要。 如果合作各方认为有必要修订的话，ppp 合同将会每七年半审查一次。 b .目前进展 经过几年的谈判，融资工作仍在艰难的谈判中，主要原因是其采用了“有限追索融资” 方式。这种融资方式使债权人对各个方面的要求都很严格，以在最大程度上保护自己的利益，这就需要很长的谈判时间和成本。伦敦地铁在实际的实施过程中，漫长的谈判过程阻碍了ppp 的运行，没有达到预期的目标。 图 4.1 政府扶持下的私人经营模式结构图 政府在项目中并无直接所有权和义务，而是作为控股股东，根据地铁公司是否能以自身的资产负债能力支持商业贷款的情况，承诺向其注入股本。在香港地铁的投资过程中，香港政府只投了不足三分之一的资金，其余的资金通过各种融资渠道获得。政府在项目中职责较政府 香港地铁公司 公众投资者 员工组成，经营 全部车辆 信号及其他流动资产 23% 车站，轨道 少，不直接经营，而是通过有关条例，由政府委托有关人员为董事局成员， 按照商业原则进行建设、经营和日常管理。 政府向香港地铁公司提供了一系列的优惠扶持政策，如向其提供地产开发权，使其能够获得投资的...
