关 于 期 权 投 资 套 利 策 略 的 实 战 案 例 — — 平 价 套 利 交 易 策 略 的 运 用 南 京 证 券 投 资 管 理 总 部 王 毅 波 期 权 投 资 策 略 组 合 类 型 繁 多 , 适 合 在 非 常 多 的 场 景 环 境 下 构 建不 同 的 组 合 类 型 进 行 稳 定 盈 利 。 理 论 上 来 说 , 在 一 个 高 度 有 效 性 市场 中 所 有 的 市 场 信 息 会 在 第 一 时 间 反 映 在 价 格 上 , 资 产 的 价 格 与 价值 相 等 。 而 市 场 是 人 的 市 场 , 人 的 非 理 性 交 易 会 使 价 格 产 生 偏 移 ,这 就 使 无 风 险 套 利 机 会 成 为 可 能 , 目 前 成 熟 市 场 中 的 套 利 机 会 和 套利 空 间 都 较 为 有 限 , 但 新 兴 市 场 由 于 对 期 权 的 理 解 度 还 不 深 , 交 易技 术 其 成 熟 度 还 不 够 , 套 利 机 会 仍 然 大 量 存在 。 本文着重研究了平 价 套 利 策 略 的 实 际运 用 , 该策 略 适 用 于 通常意义上 的 所 有 期 权 交 易 , 也包括上 海证 券 交 易 所 推出的ETF 期 权 与未来 将要推出的 个 股期 权 。 因为 套 利 机 会 并不 是 时 时 存在 , 在 跟踪的 报告期 内所 有 的 期 权 模拟品种中50ETF、180ETF 套 利 机 会 较 少。 6月初上 证50ETF 期 权 仅出现 1 次多 空 套 利 机 会 , 平 均套 利 回报为0.4%。 上 证180ETF 期 权 没有 出现多 空 套 利 机 会 。 平 安集团个 股期 权套 利 出现 1 次机 会 , 套 利 收益为0.5%, 只有 上 汽集团个 股期 权 套 利收益异常 一 直存在 高 于 15%的 套 利 机 会 。 所 以本文以上 汽集团个 股期 权 出现的 套 利 机 会 , 我们采用 多 头避险 平 价 套 利 策 略 锁定 了至 6 月交 割日超过 40%的 到期 收益率。 如ETF 期 权 出现相 同 的 套 利 机 会 也可 以适 用 于 此方法进 行 套 利 。 具体方案 及交 易 明细如下 。 一 、 平 价 套 利 策 略 理 论 上 若 不 考 虑 交 易 成 本 , 股 票 价 格 跟 其...