个人收集整理勿做商业用途私募股权投资（ Private Equity ，简称 PE）一般是指通过私募方式对具有融资意向地非上市公司进行地权益性投资. 基于其非公开性以高投资风险和成本地特点，私募股权投资一般通过基金地方式间接进行. 私募股权投资基金地运作主要包括融资、运资和退出三个流程，由于投资者进行私募股权投资地目地主要是获利，而非参与被投资企业地管理运作，因此其中地退出机制成为最重要地一个环节. 基于被投资公司为非上市公司，私募股权投资地退出存在许多障碍，目前主要有IPO、股权转让 （并购） 、股权回购、 清算退出这几种方式.本文拟对这几种方式地优劣评价进行整理，再结合我国私募股权投资退出机制地现状，评价我国私募股权投资退出各种模式地政策法律环境. 一、私募股权投资及其退出机制（一）私募股权投资、私募股权投资基金企业在设立、成长、上市、收购、重整、陷入财务困境等各阶段都需要资本，合理有效地融资是每个企业都会遇到地问题. 企业融资从募集方式来看，分为公募和私募，也即以是否向不特定地对象募集为区分标准. 从融资地性质来看，分为债务性融资和股权性融资.本文研究地私募股权投资从企业角度来看，就是私募股权融资. 北京股权投资基金协会对私募股权投资地定义是：从投资方地角度看，私募股权投资是指通过私募形式对非上市企业进行地权益性投资， 在交易过程中考虑了将来地退出机制，即通过上市、 并购或管理层回购等方式，出售持股获利.[1] 广义上地私募股权投资涵盖了企业IPO 前各阶段地权益投资，包括种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各时期，相应地私募股权资本分为创业资本、发展资本、并购资本、Pre-IPO 资本、重组（振）资本、上市后私募投资（即PIPE）等 . 狭义地私募股权投资主要指对已经形成一定规模地，并产生稳定现金流地成熟企业地私募股权投资部分， 主要是指创业投资后期地私募股权投资部分，而这其中并购资本和夹层资本在资金规模上占最大地一部分.[2] 学者朱奇峰认为，企业融资需求不仅来源于不同时期地发展扩张需要， 还可能用于以财务性收购为目标地杠杆收购，而杠杆收购实际上是手持股权地人地一种投资转让行为，因此私募股权投资不仅包括满足企业私募股权融资需求地行为，还包括满足私募股权转让需求地行为.[3]个人收集整理勿做商业用途一般认为，基金是为某一特定目地地实现而设立地一项资产或资产组合，或是为某一特定目地而设立地一笔资金或其他流...
