长江电力投资价值分析报告方正证券能源电力研究中心朱宝和 博士2 长江电力投资价值分析报告长江电力具有长期战略投资价值。作为国内电力板块最具行业代表性、总股本和流通股本规模最大的龙头企业，长江电力将在规模扩张中实现业绩同步增长。同时，长江电力对投资者的回报将随业绩增长而提高，使投资者充分分享企业发展带来的成果。根据公司发展战略， 长江电力将依托三峡工程建设和长江上游水力资源的滚动开发，以水力发电为核心业务，通过资本运作扩大资产规模，持续收购三峡工程陆续投产的发电机组及其他优质电力资产，实现规模与效益同步增长，用20 年左右的时间将公司建设成为国内及国际一流的清洁能源公司。总体来看，长江电力良好的经营环境以及基于行业、市场、价格、政策等诸多方面的综合竞争力，使其具备实现这一战略目标的良好基础。一、公司简介与募集资金运用股权结构中国长江电力股份有限公司成立于2002 年 11 月，是三峡总公司作为主发起人，以原葛洲坝电厂所有发电资产、 以及与发电业务密切相关的辅助性生产设施等资产作为出资，与华能国际、中核集团公司、中石油、葛洲坝集团和长江勘测院等五家发起人共同发起设立。 此次发行前公司总股本为55.3 亿股，三峡总公司持股比例为89.5%；发行后总股本为 78.56 亿股，三峡总公司持股比例为63.0%。表 1: 长江电力发行前后股权结构股份类别发行前比例发行后比例一、发起人股1、国家股95.5% 67.22% 其中：三峡总公司89.5% 63.00% 中核集团公司3.0% 2.11% 3 中石油3.0% 2.11% 2、国有法人股4.5% 3.17% 其中：华能国际3.0% 2.11% 葛洲坝集团1.0% 0.71% 长江勘测院0.5% 0.35% 二、社会公众股-- 29.61% 合计100% 100.00% 资产状况长江电力主营业务收入全部来源于电力销售，目前公司所拥有的发电资产为葛洲坝水电站，葛洲坝水电站位于湖北省宜昌市长江西陵峡出口，是我国在长江干流上兴建的第一座水力发电站， 属径流式电站。 葛洲坝水电站于 1970 年 12 月 30 日开始兴建， 1981年 7 月 30 日首台机组并网发电， 1988 年底全部建成投产。 葛洲坝电站安装有21 台轴流转桨式水轮发电机组，装机容量271.5 万千瓦，设计多年平均发电量139 亿千瓦时，实际多年平均发电量157 亿千瓦时。 目前葛洲坝电站所生产的电力由国电华中公司统购包销，上网电价为 0.151 元/ 千瓦时。募集资金用途长江电力将利用本次募集资金收购三峡工程首批投产的2...
