定义长期债券是发行者为筹集长期资金而发行的债券。发行长期债券的目的，主要用于筹集大型工程、市政设施及一些期限较长的建设项目的建设资金。债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。根据偿还期限的不同，一般说来，偿还期限在 10 年以上的为长期债券;偿还期限在 1 年以下的为短期债券;期限在 1 年或 1 年以上、10 年以下(包括 10 年)的为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在 1 年以内，偿还期限在1 年以上 5 年以下的为中期企业债券，偿还期限在 5 年以上的为长期企业债券。敏感性分析长期债券价值相比短期债券价值对利率敏感性更高;同面值零息债券价值比附息债券价值对利率敏感性更高。1.债券期限对债券价值的敏感性(1)引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。(2)债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。(3)债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债权。(4)随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值。但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。债券投资决策策略:短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大;对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高，会给债券市场价格提供较大的波动空间，应当利用这个波动空间谋取投资的资本价差利得。2.市场利率对债券价值的敏感性(1)市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。(2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券。(3)市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化并不敏感。债券投资决策策略:长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。影响因素1.债券价值与折现率债券价值与折现率反向...
