精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑Ft,上面帖子中的一个笔误,应该是:“期望收益率相同的条件下,参加方差大的赌局,资金的增长速度要慢。”精品文档---下载后可任意编辑举个例子上面例子中的仓位选择,实际上是组合的一种技术。思考一下,最优的投资比例 f = 50%,是说每次只将资金的 50%用于下注。这固然是一个仓位问题,但再思考一下,那另外 50%的资金是什么?是拿在手中的现金。所以 f = 50%实际上也是一个组合:赌注和现金的组合。在上面的例子中,假如不使用组合技术,也即在参加赌局的时候,不将资金分成现金和赌注两个部分,或者只持有现金,或者全部用于下注,则容易看到,资金最终都将不会出现增长。但是,在把资金变成赌注和现金的组合之后,资金就可以实现增长。 值得思考的一个问题是,我们知道,现金不产生任何收益,但是在上面的例子中,为什么把一部分的资金以现金的方式拿在手中,反而能够促使资金总额实现增长?这表面上,似乎是现金导致了资金的增长。是不是有点费解?其中的道理,假如把“赌局”这个词改成“股票”或者“期货”,就容易理解得多(我在前面已经说明,在我这里,赌局与证券、交易系统、投资项目等等概念的内涵是等价的)。因为现金和赌注的组合比例 f 是一个固定的比例,假如股票价格升高,则总资金中投在股票上的金额所占的比例也升高,这时为了保持 f 固定不变,就需要卖出一部分股票以变成现金;假如股价价格下降,则总资金中投在股票上的金额所占的比例也下降,为了保持 f 固定不变,就拿出一部分现金用于买入股票。所以,这里的赌注和现金就好象两个水池,比例 f 就好像它们之间的一个自动化的水泵,赌注上的资金多了,水泵就自动把资金往现金这个池子里面送;现金上的资金多了,水泵就自动把资金往赌注这个池子里面送。这样送来送去,在不做任何预测的情况下,却自动实现了“买低卖高”的效果。这正是对“重操作、不预测”的一个极好的注解。精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑④ 超越极限 但是就上面所讨论的这个赌局而言,其可挖掘的赢利潜力,或者可实现的资金增长速度,还可以继续突破平均每次增长 25%这个速度。或许有人要问:既然上面已经说明,在这个赌局下 25%的增长速度已经是一个极限,怎么还可以被突破?这里需要特别说明:以上的极限是对等分投资法而言的。要突破...