精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑Ft，上面帖子中的一个笔误，应该是：“期望收益率相同的条件下，参加方差大的赌局，资金的增长速度要慢。”精品文档---下载后可任意编辑举个例子上面例子中的仓位选择，实际上是组合的一种技术。思考一下，最优的投资比例 f = 50%，是说每次只将资金的 50%用于下注。这固然是一个仓位问题，但再思考一下，那另外 50%的资金是什么？是拿在手中的现金。所以 f = 50%实际上也是一个组合：赌注和现金的组合。在上面的例子中，假如不使用组合技术，也即在参加赌局的时候，不将资金分成现金和赌注两个部分，或者只持有现金，或者全部用于下注，则容易看到，资金最终都将不会出现增长。但是，在把资金变成赌注和现金的组合之后，资金就可以实现增长。 值得思考的一个问题是，我们知道，现金不产生任何收益，但是在上面的例子中，为什么把一部分的资金以现金的方式拿在手中，反而能够促使资金总额实现增长？这表面上，似乎是现金导致了资金的增长。是不是有点费解？其中的道理，假如把“赌局”这个词改成“股票”或者“期货”，就容易理解得多（我在前面已经说明，在我这里，赌局与证券、交易系统、投资项目等等概念的内涵是等价的）。因为现金和赌注的组合比例 f 是一个固定的比例，假如股票价格升高，则总资金中投在股票上的金额所占的比例也升高，这时为了保持 f 固定不变，就需要卖出一部分股票以变成现金；假如股价价格下降，则总资金中投在股票上的金额所占的比例也下降，为了保持 f 固定不变，就拿出一部分现金用于买入股票。所以，这里的赌注和现金就好象两个水池，比例 f 就好像它们之间的一个自动化的水泵，赌注上的资金多了，水泵就自动把资金往现金这个池子里面送；现金上的资金多了，水泵就自动把资金往赌注这个池子里面送。这样送来送去，在不做任何预测的情况下，却自动实现了“买低卖高”的效果。这正是对“重操作、不预测”的一个极好的注解。精品文档---下载后可任意编辑精品文档---下载后可任意编辑④ 超越极限 但是就上面所讨论的这个赌局而言，其可挖掘的赢利潜力，或者可实现的资金增长速度，还可以继续突破平均每次增长 25%这个速度。或许有人要问：既然上面已经说明，在这个赌局下 25%的增长速度已经是一个极限，怎么还可以被突破？这里需要特别说明：以上的极限是对等分投资法而言的。要突破...
