1/350第一章资金的时间价值与投资方案选择〖历年考题分布〗年份单项选择题多项选择题案例分析题合计２01０年52４1１题１７分２０09年５231０题15分20０8年614１1题16分〖本章要求〗测查应试人员是否掌握资金时间价值计算的有关概念，并能应用资金时间价值计算公式解决具体问题；应用净现值法、净将来值法、净年值法、内部收益率法和回收期法进行单一投资方案评价；掌握投资方案类型的划分标准，并能够进行独立方案、互斥方案选择。〖本章的特点〗考题所占分值大理论性强,技术含量高,难度大计算题多〖本章内容框架〗第一节资金的时间价值第二节单一投资方案的评价第三节投资方案的类型与选择第一节资金的时间价值〖考纲要求〗掌握资金时间价值产生的原因、资金时间价值计算的种类、复利计算的六个基本公式，能应用现金流量图和基本公式熟练地进行资2/350金时间价值的计算。〖内容详解〗一、资金时间价值的含义与原因1、资金时间价值的含义资金在不同的时间上具有不同的价值，由于时间因素形成的价值差额即为资金的时间价值。2、资金具有时间价值的原因①通货膨胀、货币贬值一一等量的钱现在的比以后的值钱，货币有通货膨胀的可能②承担风险一一未来得到同样的货币,要承担时间风险，且具有多种不确定因素③货币增值一一货币有在一定时间内通过某些经济活动产生增值的可能〖2008真题〗下列关于资金时间价值产生原因的说法中,正确的有（）。A.通货膨胀,货币贬值B.利润的生产需要时间C.利润与时间成正比D.资金运动,货币增值E．承担风险正确答案:ADE答案解析：本题考查产生资金时间价值的原因,这是需要记忆的内容。二、资金时间价值的计算(一)单利和复利利息是资金时间价值的具体体现,有单利和复利两种。1、单利3/350利息和时间成线性关系,只计取本金的利息,本金所产生的利息不再计算利息。本利和=本金＋利息额I=Ｐ·n·I（1—１)—I：利息额—P:本金—ｉ:利率—n:计息周期〖例１〗将1000元存入银行,年利率为６%，如果按单利计算，则三年后的本利和为多少?〖解答〗1000＋1００0×６％×3=11８0(元)2、复利复利指每期末不支付利息,而将该期利息转为下期的本金，即不但本金产生利息,而且利息也产生利息。年数年初本金本年利息年末本利和第一年PＰ×iP＋Ｐ×ｉ=P(1＋i)第二年P(1+ｉ)P（１+i）×iP（1＋i）+P（1＋i）×ｉ=P（1+i)２4/350第三年P(1+ｉ)2P(1+ｉ)２×ｉP(1+i)２＋Ｐ（1＋i)2×i=P(1＋ｉ)3。。。第Ｎ年Ｐ(１+i)ｎ-1P(1+i)ｎ-1×ｉP(1+Ｉ)n－1+Ｐ(１+i）n-1×i=P(1+ｉ)n复利公式：I=P(1＋i)n－Ｐ复本利和（F）：F=Ｐ(1+i）n〖例2〗将１00０元存入银行,年利率为６%,如果按复利计算，则三年后的本利和为多少?〖解答〗１000×(１+６％)3=1191.02(元)〖2００9真题〗某人以ｌ0%的单利借出l200元,借期为２年，然后以8%的复利将上述借出金额的本利和再借出，借期为3年。已知:（F/P，8%，３)=１.260，则此人在第5年末可以获得复本利和为（)元。A.１５12.０B.1663.2C.1814.4D.18２9.5正确答案：C答案解析：本题考核的是单利和复利的计算。２年后得到的利息=P×n×i=1２00×2×10%=240(元）5/350(单利)2年后得到的本利和=１20０＋240=1４40(元)５年末得到的本利和=Ｐ×（F／P，８%，3）＝1440×1.２60=1814.4（元）(复利)〖说明〗1.对比例１与例2看出:本金与利率均相同时,按复利计算的利息要比按单利计算的利息高，这是由于利息部分也产生利息的原因。2.单利没有完全地反映出资金运动的规律性,不符合资金时间价值的本质，因而通常采用复利计算。3.复利计算公式是研究经济效果，评价投资方案优劣的重要工具。(二)资金时间价值的复利计算公式1、现金流量图(重要的辅助计算工具)一条向右的带箭头的线代表时间轴。上面的点代表时间点,起点为0，依次为123…n。向上的箭头表示现金流入,向下的箭头代表现金流出。箭头的长短与资金量值成正比。6/350〖补充说明〗只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减2、资金时间价值计算的基本公式〖数字记忆〗三个值Ｐ（现值):表示现在时点的资金额。F（将来值):也称为终值,表示期末的复本利和。Ａ(年值）:是指在一定的时期内...
