精品文档---下载后可任意编辑原油振荡格局难改 能源化工品种分道扬镳——2024 年下半年能源化工品种分析金瑞期货 王晓伟前言：作为能源化工品种源头的原油与其下游的能源化工品种相关性较高。一般而言，原油的走势对能源化工品种有着方向性的引导作用。但是，2024 年在宏观经济政策分歧加大，经济形势走势不明朗的大背景下，原油的走势总体以振荡为主，我们估量在今年下半年，原油下有支撑上有压力的状况将难有改观。这也就意味着，作为能源化工品种“带头大哥〞的原油，对能源化工品种方向性的指引作用并不十清楚显。能源化工品种将在自身根本面的作用下，或将走出各自为政的行情。一、原油市场分析2024 年上半年，影响国际原油价格的因素更多的表现为宏观经济环境及自身根本面的变化，第一季度在全球经济复苏预期的大背景下及冬季北半球寒冷天气刺激取暖油需求的影响下，国际原油总体以上涨趋势为主，此轮上涨一直延续到第二季度前期，国际原油最高曾一度逼近 90 美元/桶。进入第二季度中期，即从 5 月初开始，欧洲主权债务危机大爆发，欧元汇率因债务恶化而一落千丈，美元指数那么因避险升温而一飞冲天，世界经济“二次探底〞的悲观情绪不尽滚滚而来，油价下跌在劫难逃，振荡走低成主基调，油价最低曾跌至 70美元/桶下方。进入下半年，我们依旧认为影响原油走势的主要因素还是宏观经济环境及自身根本面的变化。全球经济的复苏比预想来的更加前途莫测，经济政策的巨大分歧也使得宏观经济的前景更加扑朔迷离。 1、经济政策分歧加大，复苏动力减退2024 年以来，在宏观经济政策方面，一直存在着宽松货币政策的“继续〞和“退出〞之争。欧洲主权债务危机爆发以来，这种争论更加白热化。目前，货币政策的争论已从“口水战〞转化为“肉博战〞。八国集团(G8)和 20 国集团(G20)成员国的领导人会议已经落幕，这次会议的结果是成员国在 2024 年和精品文档---下载后可任意编辑2024 年所表现出来的空前团结、同仇敌忾被强烈分歧和分道扬镳所取代。欧洲美国、中国三方势力进行的“三国演义〞已经开始。欧洲开始退出经济刺激政策，以紧缩性政策来缓解主权债务危机；美国面对国内居高不下的失业率，继续维持经济刺激政策；而中国政府那么主张保持宏观经济政策的连续性、稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。经济政策的巨大分歧，说明宏观经济环境的不确定因素增多，势必将加剧资本市场的动乱。自 5 月开始...
