投资机构对企业的五种估值方法 我 们 将 该 系 列 文 章 分 享 给 大 家 ， 用 案 例 现 身 说 法 ， 为 大 家 介 绍 在 私 募 股 权 投 资 中 使 用 的以 下 五 种 估 值 方 法 ： 风 险 收 益 法 ， 比 较 法 ， 净 现 值 法 ， 调 整 后 现 值 法 和 期 权 估 值 法 。 该 系 列 文 章 主 要 供 高 成 长 企 业 参 考 ，我 们 先 来 看 这 类 企 业 在 进 行 融 资 时 通 常 会 暴 露 出 的一 些 问 题 ： 比 较 长 的 一 段 时 期 负 向 现 金 流 ， 业 务 情 况 具 有 高 度 不 确 定 性 ， 但 预 期 未 来 回 报 十分 诱 人 。 抛 开 纷 繁 芜 杂 的 各 种 表 象 不 谈 ， 不 论 是 何 种 项 目 ， 它 未 来 回 报 的 正 向 现 金 流 是 所 有估 值 假 定 的 基 础 。 一 、风 险 收 益 法 ： A 同学是 秀红资 本的 合伙人 ， 他在2013 年发现 并跟进 了“二百六”科技有 限公司。 该公司自称是 由多名拥有 海外留 学背 景 的 高 学历 人 才 创 立 的 一 家 致 力 于 X 产 业 的 高 科技企 业 。 经 过 一 段 时 间 实 际 考 察 ， A 同学和 “二百六”科技的 管 理 层 达 成 投 资 意 向 ， 代 表 秀红资本期 望 获 得20-30%左 右 的 股 权 （ 关 于 普 通 股 和 优 先 股 的 问 题 ， 结 合投 票 权 又 涉 及 比 较 复 杂的 投 资 模 型 和 不 同国 家 地 区 的 法 律 和 监 管 适 配 ， 本文 一 律 以 普 通 股 作 为 投 资 标 的 ）， 根 据 投资 额 的 不 同， 可 以 浮 动 。 而 “二百六”科技需 要 的 资 本额 大 致 在 2000 万 到 4000 万 之 间 ， 而 经 过 秀红资 本的 内 部讨 论 ， 其 认 可 的 现 金 出 资 额 度 大 致 在 3000 万 元 ， 然 后 A 同学负 责 实 施 ， 计 划 在 2014 年投 资3000 万 元 人 民 币 至 “二百六”科技。 他正 在 考 虑 应 该 要 求 一 个 多大 的 股 权 份 额 并进 行 谈 判 。 双 方 大 致 认 可 如 下 事 实 ： 公司可 ...
