激烈竞争一定能改善公司治理吗？ 吴淑琨 [摘要] 市场竞争的日益激烈化导致对管理创新的要求更加迫切，而这必定会与现行的公司治理制度安排以与国有资产管理体制产生激烈的碰撞，由此导致这些公司将面临较大的治理风险。新古典经济学家一直信奉，竞争可以改善企业的治理。而且这个信条在很大程度上也被很多人所接受。然而，我们最近的一份讨论则对这个观点提出了质疑，认为行业竞争激烈化程度的提高会导致公司治理与管理间不匹配程度的扩大，以与弱化对股东权利的保护，降低公司的治理指数，进而影响企业的可持续进展。这主要是由治理制度的刚性特征与公司管理的市场化特征共同决定的结果。为了适应日益激烈的行业竞争，企业就必须提高其管理水平（管理的市场化特征），当市场对管理创新所要求的空间要突破现有治理体系下所能允许的管理创新围时，由于公司治理制度难以在短期发生大的变化（治理的刚性特征），治理与管理之间就会产生冲突。现代市场竞争已使得满足客户需求成为企业制胜的关键，行业竞争的激烈程度会直接使企业为提供服务而确立的管理架构面临挑战，同时我们必须注意到管理架构是受制于其治理体系的，两者构成企业完整的系统，在市场竞争过程中形成一个动态的制度均衡。公司治理是现代企业制度中最基本的制度安排，完善的公司治理制度是企业取得良好绩效和可持续进展的前提条件。因此，上市公司的治理状况得到了监管部门、上市公司、中介机构以与投资者等多方面的关注。尽管我们可以说出上市公司治理无效的一些现象与其理由，但却缺乏一个非常直观且定量的科学分析模式：一种既能对上市公司的治理进行纵向比较，也能立足于同一时期比较不同的上“市公司治理水平的治理评价模型。本报告是基于我们开发的 中国上市公司治理评价体系（CGESC”） ，在有关各方的大力支持下，利用多方面的资料对上市公司进行治理评价，并得到公司治理的指数值，然后在进行综合分析的基础上形成的。一个硬币的两面最早对公司治理和公司管理进行区分的是 Tricker 教授。在其《公司治理》一书中，他明确指出管理是运营公司，而治理则是确保这种运营处于正确的轨道之上。Dayton（1984）将其形象地比方为一个硬币的两面，两者不能相互孤立和割裂。而且他进一步指出，强化公司董事会与管理层之间的联系是非常必要的。公司治理规定了整个企业运作的基本网络框架，公司管理则是在这个既定“”的框架下驾驭企业迈向目标。缺乏良好治理模式的公司，即使有 很...
