综合资金成本和资本结构

第八章 综合资金成本和资本结构第一节 综合资金成本本节要点：一、加权平均资金成本二、资金的边际成本本节题型可以出客观题或主观题一、加权平均资金成本 P199狭义资本结构来考虑权重。加权平均资金成本是企业全部长期资金的总成本，对个别资本成本进行加权平均确定的。1、计算公式 P199加权平均资金成本=∑个别资金成本×个别资金占总资金的比重（即权重）2、权重的选择 P200教材 P200 例 8－2教材 P200 例 8－3例题：在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ）。 （2024 年）A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值权数 D.边际价值权数答案：D解析：参见教材 211 页。计算加权资金成本时权数是指个别资金占全部资金的比重，通常是按账面价值确定，也可以按市场价值或目标价值确定，分别称为市场价值权数、目标价值权数，市场价值权数是指债券股票以市场价格确定权数，目标价值权数是指债券股票以未来估计的目标市场价值确定权数。二、边际资金成本1、含义：P202 是指资金每增加一个单位而增加的成本。理解：筹措新资的加权平均资金成本要点：资金的边际成本需要采纳加权平均成本计算，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。2、资金边际成本的计算：（1）假设前提：企业始终根据目标资金结构追加资金。例题参照教材 P202.【例 8-4】（2）计算步骤：确定目标资金结构长期债务 20%； 普通股 80%确定不同筹资方式在不同筹资范围的个别资金成本。（找出个别资金分界点）债务：个别资金 6% 7% 8% 0 10000 40000 ∝ 6% 7% 8%总资金 50000 200000 ∝普通股：个别资金 14% 15% 16% 0 22500 75000 ∝ 14% 15% 16%(万元)总资金 28125 93750 ∝计算筹资总额分界点 个别资金分界点 目标资本结构 计算边际资金成本将筹资总额分界点由小到大排序，划分不同的筹资范围，计算各范围的边际资金成本。 筹资总额范围 0 28125 50000 93750 200000 ∝长期债务（20%） 6% 6% 7% 7% 8% 普通股（80%） 14% 15% 15% 16% 16% 例题：A 公司 2005 年 12 月 31 日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为 40：60。该公司计划于 2024 年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股 b 公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下： （1）假如 A 公司 2024 年新增长期借款在 40000 万元以下(含 40...