境内企业海外上市研究 一、海外上市的概述1、海外上市的发展状况证券市场按照股票上市地可以分为境内证券市场和海外证券市场。目前境内企业海外上市已经初具规模，选择海外证券市场的视野也在不断扩大。就上市数量和筹资总额而言，香港历来领先于海外其它证券市场（见图 1、表 1、表 2、表 3、表4）。图 1. 境内企业海外上市的数量资料来源：根据公开报刊资料整理表 1.香港主板历年筹资金额（百万港元）表 2.香港创业板历年筹资金额（百万港元）表 3.香港主板历年市价总值（百万港元）表 4.香港创业板历年市价总值（百万港元）注：1、以上资料来源：香港联合交易所；2、*截至 2004 年 5 月底新加坡是中国企业近年来海外上市的新爱。以 2003 年为例（见表 5），中国企业在新加坡首次公开上市的达 12 家，筹资额约 3.5 亿新币，超过了新加坡当地公司的售股总额。但与香港相比仍存在较大差距。表 5.2003 年在新加坡上市的中国企业公司名称上市时间售股额（百万股）融资额（百万新币）鸿国国际6/57515新达科技6/1810044翔峰控股6/20195.7384.17RADIANCE ELECTRONICS6/26296.09迪森环保热能8/14812.48新浦化工8/66326.46CHT 控股9/246031.74中国食品工业9/25275.94凯欣达10/2716036.8三瑞医疗器械11/57524妍华控股11/178824.64亚洲环保控股12/11//合计 12 家约 3.5 亿新币资料来源：新加坡交易所2、海外上市的优势（1）海外资本市场更适合企业的融资要求。对于国内诸多有产品、有实力但却缺乏把企业做大做强的资金而寻求出路的企业，尤以近年来发展迅速的民营企业为多，融资是一个长期以来的难题。加上国内的资本市场容量有限，企业家将目光投向国际市场是理所当然的。国际资本市场发展成熟，资金供给充足，相关法制成熟，监管完善，手续相对便捷，并且各交易所勇于创新，适应市场的要求开发出针对不同企业不同要求的上市相关产品。（2）提高公司治理和管理水平。通过海外上市接受更高层次投资者和更规范的国际市场监督，对企业自身治理结构和管理水平的提高有很大的促进作用。如国外资本市场对企业上市以后持续的信息披露要求比较高，上市是融资的开始而非结束，按时真实地披露信息，维持与监管机构和投资者长期良好的关系对于再次融资从而实现长期发展非常重要。同时，要想使上市成为持续的融资渠道，公司对自身管理和资金运用乃至发展规划的要求必然要提高到一个较高档次。（3）提升公司国际知名度和品牌。公司因海外...
