2.1 股东价值与基于价值的管理 2.2 基于价值的公司治理 2.3 基于价值的经营 2.4 基于价值的管理控制 基本训练 2.1 股东价值与基于价值的管理1 ）股东价值的内涵– （ 1 ）股东价值与企业价值– 股东价值是指股东在其投资入股的企业所拥有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。– 企业价值是由股东价值和债权人价值组成的，即股东价值是企业价值与债权人价值之间的差额。– 股东价值与企业价值是紧密相关的。股东价值是企业价值的重要组成部分。2.1 股东价值与基于价值的管理1 ）股东价值的内涵– （ 2 ）市场价值与账面价值– 市场价值是企业流通在外的普通股的市场价格与企业债务市场价值的总和。在市场有效的情况下，市场价值是对企业内在价值的准确的反映和估计。– 账面价值反映会计账面上列出的投资者对企业的权益贡献，是所有过去投资、财务状况和经营决策的反映，是一种重视过去事件影响而忽视未来前景因素的价值观点。– 账面价值不考虑现实市场价格的波动，也不考虑资产的收益状况，因此，账面价值很可能不等于市场价值。5知识链接——市场的有效性6“ 如果市场是有效的，那它就是街头一文不值的弃儿。”—— 沃伦 · 巴菲特“ 世界只有三种不相信市场有效的人：古巴人、朝鲜人和积极投资组合管理者”—— 莱克斯 · 辛菲德市场有效否？这是最近几十年投资理财界辩论最多、争议最大的话题市场有效否？这是最近几十年投资理财界辩论最多、争议最大的话题7 1 有效市场假说 有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。 有效市场假设认为在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。随后，股票市场的竞争会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证劵的市场价格能充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证劵的真实价值，这样的市场被称为“有效市场”。8有效市场理论的鼻祖？ 魏晋时“竹林七贤” 中最年轻的王戎，幼时即以聪慧出名：某日与玩伴同游，见路边一李树结满熟透的果实，众人一拥而上，唯独王戎袖手不前。同伴招呼他，王戎却回答，此树长于路边，来往行人众多，尚遗有果实累累，其味必酸。众人一尝，果如其言 王戎若活在今日，必为有效市场的拥护者竹林七贤...
