我国房地产投资信托的进展路径 [摘 要] 房地产投资信托是国外进展较为成熟的一种房地产投融资方式，与我国目前大量存在的房地产投资信托计划相比，在产品性质、组织结构、收益方式、流动性等方面具有优势。基于我国的现实状况，可以考虑通过由“信托计划”向REIT 转化和由房地产公司发起组建 REIT 两种路径向房地产投资信托进展。 [关键词] 房地产投资信托；投资信托计划；进展路径 能否尽快建立健全的多渠道融资体系，获得足够的资金支持，已成为房地产业进展的关键。房地产企业开始积极寻求创新的融资方式。其中，房地产投资基金被业界普遍认为是改善房地产融资环境、推动金融改革的有效途径。 一、房地产投资信托 房地产投资基金(Real Estate Investment Fund)属于投资基金的一种，是以房地产业为特定投资对象的产业投资基金。“房地产投资信托”从字面上来理解，应该是投资于房地产的信托产品，可以看成是契约型的房地产投资基金。但是，1961 年第一只房地产投资信托(Real Estate Investment Trust，简称 REIT)是在美国国会对《国内税收法》(Internal Revenue Code)做了修正之后诞生的，所以REIT 是一个具有专属性的概念。 根据美国《国内税收法》中的规定，经济实体要取得 REIT 资格，必须符合这些条件：(1)是和法人一样可征税的实体；(2)由董事会或受托管理人管理；(3)拥有可完全转让的所有权凭证；(4)至少有 100名所有权凭证持有人；(5)在前一个税收年度的下半年，由 5 人以下人数拥有的所有权不超过 50%；(6)总资产中至少有 75%投资于房地产资产；(7)总收入中至少有 75%的收入衍生于房地产的租金或房地产贷款的利息；(8)由应纳税的 REIT 子公司股票构成的资产不超过 20%；(9)每年至少有90%的应纳税收入以股东股息的形式支付。 可见，REIT 在所有权的分布、总资产的运用和利润的分配等方面与一般的房地产投资基金是有区别的。因此，可以把REIT 理解为一种特别形式的房地产投资基金，它根据有关规定将其资产主要用于拥有或营运能带来收益的房地产或房地产融资，并根据相关规定将绝大多数应税收入分配给受益凭证持有者。 作为房地产投资基金的一种特别形式，REIT 具有房地产投资基金的一般特点，如专家经营、组合投资、分散风险、高流动性。还由于其在资产运用和利润分配等方面的特别规定，而具有其他类型的投资品所不具备的独特优势。 1.确定性的投资策略。REIT 在物业投资活动方面为投资者提供确...
