债务期限与企业价值综述债务期限结构与企业价值讨论综述关于债务期限结构与企业价值的关系，国外已经形成了比较成熟的理论，包括代理成本理论、信号传递理论、税收理论、期限匹配理论等。国内学者在国外学者的讨论基础上，针对各种理论和我国实际进行了不少实证检验。（一）债务期限结构理论检验杨兴全、吕琚以部分行业为例，对我国上市公司的负债融资期限结构进行了实证讨论，讨论结果支持期限匹配理论，部分支持代理成本，信号传递理论与税收理论并未得到实证结论的支持。［７］肖作平采纳混合回归、横截面回归和固定效应回归等技术，讨论了上市公司债务期限结构的影响因素，发现拥有大量自由现金流量的公司使用更多的短期债务以降低伴随自由现金流量的代理成本，支持代理理论。［８］匡海波等选择２００３年～２００４年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证讨论，发现：短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。［９］（二）债务期限结构对企业绩效影响的实证检验检验结果认为短期债务与企业绩效正相关的有：田美玉、孙敏以２００２年１２月３１日前在沪深两市上市的Ａ股公司为原始样本。选取２００５～２００８年数据为讨论对象，得出长期债务融资率与公司绩效显著负相关，短期债务在增加公司绩效方面的积极作用。资产负债率与公司绩效显著负相关。［１０］陈国欣、张梅玉、张昶利用上市公司２００３～２００７年的数据，对我国上市公司的债务期限结构进行分析，讨论发现我国上市公司债务期限与公司业绩之间存在显著的正相关，并且二者相互影响，但是债务期限对于企业绩效的影响更为显著。［１１］姜涛、汤颖梅、王怀明以２００１～２００６年度农业上市公司为讨论样本，系统讨论了农业上市公司负债总体水平、债务期限结构与农业上市公司企业价值间的相关关系。实证讨论结果表明：农业上市公司总体负债水平能有效提高企业市场价值；在债务期限结构方面，短期借款能显著提高企业价值。［１２］陶安通过对上海证券交易所７３３家Ａ股上市公司的分析，以２００４年横截面数据为基础，检验了债务期限结构与公司价值之间的经验关系，得出债务总体上具有强化公司治理机制、减少公司自由现金流、提高公司投资效率和增加公司价值的积极作用。［１３］进一步发现，短期财务杠杆具...
