当前文档修改密码：8362839企业财务危机预测的功效系数法实例（刘际陆① 耿洪勋② 东北财经大学 大连）内容摘要：企业因财务危机，导致经营陷入困境，甚至宣告破产的例子一直屡见不鲜。但任何财务危机都有一个逐步显现、不断恶化的过程，因此，应对企业经营过程，尤其是财务运作过程进行跟踪、监控，及早地发现财务危机信号，预测企业的警情。一旦发现某种异常征兆就应着手应变，以避免或减少对企业的破坏。本文以财务危机研究为起点，探讨如何运用功效系数法预测财务危机，并对之进行实践检验。关键词：财务危机 财务危机预测 功效系数法 财务指标一、财务危机与财务危机预测1、财务危机涵义“财务危机”一词，英文表示为 Financial distress，国内外学术界对其有许多不同的定义。在 Beaver(1966)的研究中，78 家财务危机公司包括：59 家破产公司、16 家拖欠优先股股利公司和 3 家拖欠债务的公司。由此可见，Beaver 把破产、拖欠股利、拖欠债务界定为财务危机。Altman(1968)定义的财务危机是“进人法定破产的企业”。Deakin(1972)则认为财务危机公司“仅包括已经破产、无法偿还债务或为债权人利益而已经进行清算的公司”Carmichael(1972)认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及流动资金不足四种形式。Froster(1986)将财务危机定义为“除非对经济实体的经营或结构实行大规模重组否则就无法解决的严重变现问题”。Ross 等(1999)则认为可以从四个方面定义企业的财务危机，即企业破产、法定破产、技术破产和会计破产。谷祺和刘淑莲(1999)将财务危机定义为“企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况”。由此可见，关于财务危机的定义有很多，但较为公认的是把财务危机定义为企业偿付能力的丧失(Insolvency)，即企业无力支付到期债务或无力维持必要支出的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及介于两者之间的各种情况，破产则是财务危机的极端形式。2、财务危机的表现形式财务危机从总体上说是支付能力不足，或者支付能力丧失，但具体地看，却存在多种① 刘际陆：浙江温州人，东北财经大学财务管理专业 2004 级硕士研究生，研究方向公司治理。②② 耿洪勋：河南郑州人，东北财经大学财务管理专业 2004 级硕士研究生，研究方向财务管理、资本结构。表现形式。 ⑴ 从资产存量角度看，企业总资产的账面净值...
