上市公司与区域经济进展的实证讨论上市公司与区域经济进展的实证讨论 摘 要：上市公司的进展，在某种程度上决定着区域经济增长潜能的大小和核心竞争力的强弱，可以说一个地区上市公司的进展水平是衡量该地区经济进展水平的重要尺度。本文通过对甘肃省上市公司与区域经济进展进行实证讨论发现，甘肃省上市公司进展与经济增长的因果关系方向是双向的，并提出相应的政策建议。 关键词：上市公司 区域经济 实证分析 一、实证使用数据说明 本文选取 1994―2025 年的年度数据，以宏观经济指标国民生产总值 GDP 为被解释变量，以上市公司融资额、资本化率（资本化率=总市值/GDP）和上市公司数量为解释变量，对甘肃省上市公司融资额、资本化率和上市公司数量与区域经济进展之间的关系进行了协整分析，得出甘肃省上市公司进展与经济增长的因果关系方向是双向的。 （一）指标选取及数据来源 1.被解释变量。衡量经济增长常用的指标就是 GDP，所以该文选择 GDP 作为被解释变量。 2.解释变量。本部分的主要目的是上市公司融资额、资本化率与公司数量。 （二）指标选取原因 在大多数情况下，这些指标是高度相关的，表 1 是上市公司进展指标的相关系数表，从表中可以看出 ，3 个指标之间存在较强的相关性，因此，我们对以上 3 个指标运用主成分分析法来消除变量之间的相关性（Stock 和 Watson，2025），在此基础上构建上市公司进展的综合指数，以 FD 表示。理论上来说，这一新指标能够反映三者金融进展指标所代表的原始信息。 表 2 是金融进展指标主成分分析的结果。特征值显示第一主成分解释了大约 91.2%的标准差，第二主成分解释了 0.07%，第三主成份仅仅解释了 0.01%的标准差。很明显，第一主成分比任何其他自变量的线性组合更能解释因变量的变化，因此在我们的例子中，第一主成分是能很好地衡量甘肃省上市公司进展水平。第一主成分是通过这 3 个上市公司进展指标的线性组合计算而来的，其中各自的权重是由第一特征向量决定的。资本化率、上市公司的数量和上市公司融资额各自对第一主成分标准差的贡献分别是 32.7%、34.4%和32.9%。我们利用以上贡献率作为基本的权重来构建金融进展的指数，用 FD 表示。 二、实证分析 协整检验必要但不充分的条件是所包含的每个变量都是相同阶数单整的，因此，我们实证讨论的第一步就是运用 ADF（Dickey & Fuller，1979）决定每个变量单整的阶数，见表 3。 绝存在单位根的原假设...
