乐视无形资产反思启示生态反乐视，表面上打造最强前期损失，这一次，让我们 窒息损失。上市 8 年多的乐视网，在连续 7 年实现盈利后，昨日破纪 录，估计全年亏损 1、1 亿元，相当于亏损全年利润总额一家 创业板公司，全年盈利占创业板总额的 11、47%，成为当年 估计亏损的年报。亏损不光是谈钱，也伤了真正投资者的利益。假如上述亏 损预测成真，乐视网将在一年内损失上市以来全部利润 21、 42亿元、IPO 资金 7、3 亿元、定向增发 60、28 亿元、债券融 资25、3 亿元。即便如此，这四只基金加起来也只有 3 亿元，不足以弥补 乐视网一年的亏损。不过，更直接的后续影响是乐视的财务结构将发生重大变 化。最明显的是，资产负债率将大幅上升，纠缠多年的无形资 产比例也将迅速下降。与此同时，乐视网股票的估值水平进一步飙升。参考当前 股价，预估市账率已达 12、82 倍，而非目前行情软件显示的 2、6 倍。亏损、IPO 募资、增发募资、债券募资乐视网自上市以来一直是创业板的龙头股，是新经济成 长型”公司的代表。机构和个人投资者受到青睐，但每年亏损的规模足以毁掉过去的业绩，上市以来给投资者带来的回报成 为负和”游戏。根据公告，乐视网估计全年亏损 5 亿元至 1、1 亿元，超 过上市以来的全部利润，超过 IPO 募资、增发募资和债券募 资的总和。据统计，自 29 年至 2025 年第一次年报交接以来，乐视 网已连续 7 年实现股东正回报。期间仅全年净利润为负，但股 东净利润仍可达 5、55 亿元。年累计实现收入 21、42 亿元。与这个美丽的盈利结果不相符的是，乐视网过去 7 年的累 计经营现金流仅为 5、36 亿元，仅占累计净利润的四分之一左 右，这意味着很多经营业绩.没有转化为流入公司的实际现金 流。同样形成鲜亮对比的是，过去 7 年，乐视网筹资活动产生 的现金流量净流入 43 万元，是经营性现金流量的 33 倍。同 时，投资活动产生的现金流量净流出 75 万元。，是经营现 金流的 31、67 倍。这意味着，上市 7 年来，乐视网在很大程度上依赖融资和 投资活动，大量资金进入，大量资金流出，但自有业务始终未 能产生足够的现金。可以说，这些年来，一直是投资人的资金 帮助贾跃亭实现了各种梦想。
