引言24 年 12 月 8 日，联想集团有限公司和 IBM 公司签署了一项重要协议，根据此项协 议，联想集团将收购 IBM 个人电脑事业部（PCD）。联想的并购并非单纯的地理扩张，而 是有着明确清楚的战略，通过并购能够更好的实现自己的战略。而且通过周密细致的 调查和分析，把并购代价控制在自己能够承受的范围之内，最大限度的避开了并购可 能引发的财务危机。联想在并购过程中，在当时资本市场的客观条件下，运用了多种 融资手段，在国际投行的帮助下制定了合理的融资策略，顺利完成并购；并且没有在 并购之后暴露太多的财务风险，这点因为联想“以小吃大’’而显得难能可贵。一、企业并购的内涵企业并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权 交易活动。企业进行并购的动因是多种多样的，一项收购的最直接目的是收购公司的 资产、扩大销售和市场份额，其根本目标是增加股东的财宝但由于种种原因使得并购 偏离股东财宝最大化的目标，产生了风险。有收益相应的就会有风险，风险贯穿于并 购的整个过程中，而每一种风险都可能置并购于死地，尤其是财务风险，从对目标企 业价值评估到选择融资方式、支付方式都在企业并购中占有相当重要的地位。二、并购过程中的财务风险一般来说，并购的财务风险主要是指并购方不能按时以合理的资本结构和资本成 本取得预期所需要的并购资金及溢价价款的可能性。在企业的并购过程中财务风险主 要包括：目标企业估值风险、融资方式选择风险和支付方式选择风险。（一）目标企 业价值风险 目标企业价值风险是并购方在确定被并购方的购买价格时超过被并购 方的市场实际价值所带来的财务风险。造成目标企业价值风险主要是由目标企业的财 务报表引起的风险和目标企业的价值评估引起的风险目标企业的并购价格是由并购 方和被并购方通过讨论分析被并购方的年度报告、财务报表等决定的。因为在一些企 业并购中，企业的财务报告所披露的信息不够真实、充分，出现了严重的信息不对称 使得并购方很难确切地评估被并购方的资产价值和盈利能力就会被误导而盲目地在 定价中做出高于被并购方的收购价格的决定。被并购方为了猎取更多利益，会隐瞒损 失信息，夸大收益信息，对影响价格的信息不作充分、准确的披露，这也影响到并购 价值评估的准确性与合理性。并购方假如不控制目标企业价值风险，必定会产生过高 的收购溢价，既会损害并购方股东的利益，也并购后生产经营活动造困难，...
