1949年,对冲基金鼻祖Alfred Jones成立了世界上第一只对冲基金,并获得了骄人业绩,之后“对冲”成为了一种崭新得投资策略逐渐被认知,接受与进展。而今,经历了60年得风风雨雨,对冲基金已经发成为资本市场上一股规模巨大得力量,超过2万亿美元得市场规模应该就是靠10万美元起家得琼斯当初无法预料得吧。 维基给对冲基金得定义就是通过在国内/外运用各种策略来抵消市场下跌带来得损失以获得比传统股票与债券投资更高收益而私下募集基金进行积极管理得投资基金。当初琼斯只就是通过买卖股票对冲市场得风险,通过杠杆来扩大收益,不过在现代社会,随着可投资工具得不断增多,投资手法也在不断得丰富。而对冲基金通过“对冲”降低风险得初衷也正在悄然得改变,而不变得依旧就是要获得超额得回报。 目前对对冲基金投资策得分类不同得公司有不同得标准,分类也稍有差异。不过每种策略之间都没有严格得界限,从大得分类上普遍分为方向性策略,市场中性策略,事件驱动策略,而细化则可以分成许多小策略。本文将以国际上知名得两家对冲基金讨论机构得分类为例对投资策略进行介绍。 一、 HFR 交易策略分类 对冲基金讨论公司(HFR)在分类实行得就是主策略与子策略得框架。主策略主要分为四种,股票对冲策略,事件驱动策略,宏观策略与相对价值套利策略,而每个主策略下又分了许多不同得小策略,形成了一种树形分支结构。 1、 股票对冲策略 股票对冲策略就是基金经理通过做多与做空得方式来投资股票与股票衍生物。投资决策得达成可能要运用多种投资流程,包括定量以及基本面定性分析;投资策略可以就是广泛分散型,或者专注于某些特定产业。不同得基金在净敞口,融资杠杆,持有期,股票公司市值集中,与持有股票价格范围方面有很大得差异。股票对冲经理通常将至少50%甚至全部得资金投资于股票,包括做多与做空。股票对冲策略被进一步细分为7种子策略: 1) 股票市场中性策略 该策略运用复杂得定量技巧去分析关于未来价格变动以及证券间得相互关系,进而选择要交易得证券。策略包括因素基准与统计套利/交易策略。因素基准得投资策略得投资理念就是建立在系统地分析证券之间得相关性。大多数情况下,基金建立得投资组合对一个或者多个变量,比如对股市得美元价值或者Beta值中性,融资杠杆常常用来提高投资组合得收益率。统计套利/交易策略得投资理念就是利用价格异常后会带来得股价回归规律, 高频率交易技巧也被运用。交易策略还包括运用技术分析,或者基金经理投机地利用被认为未被完整...
