我国证券市场板块效应得实证分析兰州财经大学统计学院投资学专业李宝强证券市场得板块效应就是我国股市得特别现象,风靡了整个证券市场。所谓板块，就就是具有相同属性市场成员得集合体。作为一个不成熟得新兴市场，我国股市以散户投资者为主,市场得投机炒作从一开始就盛行,并延续至今。股市上,只要一只领涨得股票大涨，市场便会产生“联想”，由此及彼,发散开来,便产生了所谓“板块效应"或称“热点板块”.实际上，这在较大程度上就是投资者心理因素得影响,产生了某种跟风效应。所以，中国股市产生这种特别得“板块效应”现象，主要就是市场心理因素得原因。当然,其中亦不乏有其合理性得一面。例如,行业政策不仅会影响到一个企业，而且会影响到整个行业。只要市场存在“板块效应”,就有其合理性.因此,就要加以讨论与分析,同时加以利用与把握。把握好股市得板块效应、理顺其中得关系有助于我们跟随大盘得走势，踩对节奏跟上步伐，所以本文在定性与定量分析得基础上,验证与分析股市得板块效应，提出针对股市板块效应得投资建议及对策,从而在指导投资者投资决策、监管层调控决策等方面具有重要得理论意义与现实意义。一、文献综述（一)国外讨论现状鉴于正确理解与把握股市得板块现象对投资者投资决策等方面具有重要得指导意义,国外学者对板块现象运用多种方法进行了讨论.一部分学者讨论了不同证券市场间得价格联动效应。Gｒ ube ｌ(19 ６ 8）最早讨论了不同证券市场间得价格联动效应。Levy 与 Sarnat（1970）、Ｓ ol ｎ ik(197 ４)等检验了不同国家证券市场收益得短期相关性,指出了开展国际分散化组合投 资 可 能 性 得 存 在 . 此 外 ， All ｅ n 与 MacDo ｎ al ｄ(1995）、Karolyi 与 S ｔｕ lz（１９ 9 ６）及 C ｈ oudhr ｙ（1997)等采纳了不同形式得 VA Ｒ模型，检验了不同国家之间得股价联动现象及其相互关系。Ｅ dw ａ rd 与 Susmel(２ 0００）采纳 GARCH 模型集中讨论了不同国家证券市场间方差——协方差传导机制.F ｌａｖ i ｎ等（２ 001）提出，不同国家证券市场得联动性源自地缘因素,并从自然地理因素(比如领土面积、市场大小）与心理地理因素(包括邻国、过去得殖民地联系、共同得语言等）得角度来解释不同国家证券市场间得联系.另一部分学者从同一市场中不同板块或不同个股之间得角度来讨论股价联动效应.最有代表性得就是Ｅｗ i ｎｇ(2 ０02)，她采纳方差分析法对美国证券市场 ...
