浅谈企业并购财务风险及其防范浅谈企业并购财务风险及其防范 【摘要】财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。通过对企业并购前信息收集阶段、并购交易执行阶段和并购后内部整合阶段的财务风险进行分析，表明企业并购是一项高风险的产权交易活动。因此，在这三个阶段进行事前、事中、事后控制防范。从而使企业并购的财务风险降到最低。 【关键词】企业并购 财务风险 风险防范 企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。企业并购是高风险经营活动，期中财务风险是影响企业并购成功的关键。 一、企业并购的财务风险及分析 企业并购的财务风险是指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。一般来说，企业并购的流程可以划分为三个阶段：并购前信息收集阶段、并购交易执行阶段、并购后内部整合阶段。由于各个阶段面临的具体任务不同，企业在这三个阶段中将面临不同的财务风险。 （一）并购前信息收集阶段的财务风险 （1）环境风险。环境风险又称系统风险，是指影响企业并购的财务成果和财务状况的一些外部因素的不确定所带来的财务风险。 （2）信息不对称风险。在企业并购过程中，信息不对称性也普遍存在。例如，当目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时，并购方往往对其负债多少、财务报表是否真实、资产抵押担保等情况估量不足，无法准确地推断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致价值风险。 （二）并购交易执行阶段的财务风险 在交易执行阶段，企业要决定并购所采纳的支付方式和融资策略，从而会出现支付风险和融资风险。 （1）现金支付方式的财务风险。虽然现金收购的估价简单明了，操作易行，但是现金支付所面临的财务风险却是最大的，主要表现为：当并购与国际资本市场相联系时，现金支付使并购方必定面临汇率风险。随着国内资本市场竞争日益激烈，海内外资本市场的联系就日益频繁。目标企业股东不能分享合并后企业的进展机会和盈利，也不能享受延迟纳税的优惠。 （2）股票支付方式的财务风险。股票交换是以并购方股票替换目标企业的股票，即以股换股。这种支付方式减轻了现金压力和债务负担，对并购方不存在现金流转压力，并可能带来一定的税收好处，不会给企业带来资金的压力和破产风险，但股票支付也会产生财务风险。 （三）并购后内部整合阶段的财务风险 （1）偿债风险。偿债风险存在于企业债务收购中，特别是存在于杠杆并购中。杠杆并购中，并购企业不必拥有巨额资金，旨在...
