新三板扩容不宜太快新三板扩容不宜太快 新三板市场必须有独特的魅力来吸引投资者，而不是把希望寄予在公司转板上。 新三板扩容是今年证券期货监管工作最重要的任务，在今年初召开的 2025 年全国证券期货监管工作会议上，加快进展多层次资本市场，扩大新三板试点范围，被列为证监会 2025 年十项重点工作之首。在 6 月 19 日国务院常务会议上，新三板扩容方案有了定论，确定加快进展多层次资本市场的多项政策，包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓舞创新、创业型中小企业融资进展。 此前，证监会向国务院上报的是两套扩容方案，一是将新三板试点的高新园区进一步扩容；二是将其服务范围扩大到全国所有符合条件的中小企业。就国务院对新三板扩容方案的决定来说，选择第二种一步到位的扩容方案显然优势更为明显，可以让不同地区、不同类型的企业都能获得公平的进展机会。不过，一步到位的新三板扩容方案也存在一定隐患，容易增加新三板市场的扩容压力。在不同地区、不同类型的企业都可以挂牌新三板的情况下，不排除新三板市场会迎来爆发性扩容。 中小企业进展正能量 就中国股市的定位来说，其就是为企业的融资而服务，由于过度强调融资功能，目前的主板市场、中小板与创业板市场基本上沦为“圈钱市”。就新三板市场而言，目前还不足以成为“圈钱市”，但也要提前预防这种趋势。 新三板对中小企业进展的支持主要表现为融资上的支持。虽然新三板挂牌公司不像主板 IPO 公司那样可以在上市时发行新股融进大量资金，但新三板挂牌公司可以在挂牌同时或者挂牌之后，通过定向增发的方式来实现融资。而且新三板公司的融资可以实行储架发行，即一次核准多次发行，并且对小额发行予以豁免政策，这是新三板在发行制度上的一些创新，为新三板挂牌公司再融资提供了便利。 不仅如此，由于新三板挂牌公司没有对创投股东设定股票锁定期限，只要企业股票一挂牌，创投机构就可以悉数套现退出，因此这种退出机制极为方便创投资金的介入。如此一来，对于有意挂牌新三板的公司，即便在其没有成为新三板挂牌公司之前，创投资金也同意投资给这些中小公司，进而支持中小公司的进展。 新三板挂牌公司可以通过“介绍上市”的方式登陆主板与中小板、创业板市场，这让新三板挂牌公司的再融资更有吸引力，一些机构投资者同意把资金投入到新三板挂牌公司的定向增发中来。这种方式有利于新三板挂牌公司完成再融资，更快获得公司进展所需要的资金。 除了资...
