不确定性与风险分析学习目标1
在项目投资决策的风险分析中是如何考虑风险的；了解其他风险分析方法的应用：有关风险度量问题和处理办法2
运用盈亏平衡分析和敏感性分析进行项目的不确定性分析3
项目风险的分析处理方法:风险调整折现率法和等价现金流法4
运用概率分析进行项目风险决策5
运用随机模拟进行风险分析
项目投资风险类别•非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险；•系统风险指一般带有普遍性的风险；•内部风险指与项目经营有关的风险；•外部风险指与外部融资有关的风险
常见的项目风险因素•信用风险–项目参与方的信用及能力•建设和开发风险–自然资源和人力资源–项目生产能力和效率–投资成本–竣工延期–不可抗力•市场和运营风险–市场竞争–市场准入–市场变化–技术变化–经营决策失误•金融风险–汇率、利率变动–通货膨胀–贸易保护•政治风险–体制变化–政策变化–法律法规变化•法律风险–有关法律法规不完善–对有关法律法规不熟悉–法律纠纷及争议难以解决•环境风险常用的项目风险分析方法•风险识别与分析•基于规则的定性分析方法–核对表–打分法•基于概率定量分析计算方法–需要概率为已知–需要较多的信息项目投资决策中收益与风险的权衡项目现金流量水平的可能分布投资项目不确定性分析常用分析方法：–盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点、杠杆分析–敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果–概率分析：对项目风险作直观的定量判断销售收入及成本与产量之间的关系静态盈亏平衡分析图销售收入、总成本和产品产量之间的关系静态盈亏平衡分析盈亏平衡分析的扩展(根据NPV=0,或备选方案的无差异点)敏感性分析成本结构和经营风险的关系•企业固定成本在总成本中所占比例会影响企业的息前和税前收入EBIT
•通常将企业在无负债状况下，未来EBIT的不确定性称为经营风险
•对照:•企业在负债状况下，未来税后收益(一般采用EPS)的不确定性称为财
