第1页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共10页PVC年报李义杰2009年12月28日行情回顾现货市场一季度企业产品销量大增，产品价格强势反弹，其背后有深层逻辑支撑，一方面是由于我国经济对化工产品的需求虽然可能下降，但并没有如大家预期的那么低迷；另一方面更重要的是春节后下游集中采购，进行补货，使得08年四季度的消费量转移到09年一季度；第三方面，由于买涨不买跌的采购惯式，下游将二季度的需求提前进行采购。这使得一季度化工产品的销量是超预期，超正常的，也使得一季度产品价格的冲高，也是会超预期的。且当时国际原油价格上涨，给整个石化产业链产品价格上涨带来了强力支撑。。由于二季度社会经济依然没有表现出真正需求，在生产企业开工率迅速恢复的情况下，在进口产品进一步冲击国内市场的情况下，PVC等产能过剩产品的供大于求矛盾又得到激化，在二次去库存化的过程中，产品价格依然比较低迷。并没有延续一季度末的反弹行情。当时这种局面的形成，一是经济复苏带来的需求改善程度尚不足以消耗掉开工恢复和进口量大增之后的存货。另一方面，国内经济复苏远远好于国外，速度、质量均优势明显，因而刺激外盘货大量流入。三季度前半段由流动性充裕、乐观经济数据以及上游成本支撑的短暂上冲行情在三季度后半段结束。8月份的行情有一个特点，在期货的疯狂推动下，出现了多次期现货套利机会，但是作为一个新上市的品种，市场接受的程度不高，参与者普遍处于尝试阶段，难以充分发挥作为一个风险管理工具的作用。四季度PVC价格小幅整理之后受电价上调、煤炭价格看涨及北方雨雪天气的利好因素影响，市场大幅操作拉高，但由于终端需求未能实质性启动，高位成交乏力，后继上涨动力仍需下游需求推动。一宏观经济1货币天量供应带来强烈通胀预期关于经济复苏的问题目前来看已经是毋庸置疑的了，我们目前关心的是经济复苏的质量和持续性。从中国开始经济刺激至今，货币供应量急剧扩张，2009年1-11月份，累计新增贷款余额91970.29亿元，而05-08年四年累计新增贷款余额为140353.6亿元。第2页共10页第1页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共10页而市场当前普遍预期明年的贷款投放规模在7.5万亿左右，也就是说，今明两年的货币投放量比以前四年综合还要多。如此巨大的货币投放量带来的当然是强烈的通胀预期图1月度新增贷款余额图2货币供应月度数据月度新增贷款余额（亿元）-10004000900014000190002400012345678910111220052006200720082009010203040506008010802080308040805080608070808080908100811081209010902090309040905090609070908090909100911M1月末值（万亿元）M2月末值（万亿元）M0月末值（万亿元）第3页共10页第2页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共10页图32007-2009年月度货币供应增长2009年12月5日至7日，中央经济工作会议提出,2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。从高层的政策表述看，明年不会出现政策的大起大落。2经济复苏隐忧2.1贸易摩擦此起彼伏目前世界各国失业率居高不下，这正是反倾销、反补贴盛行的时候。金融危机后，美国朝野采取措施试图扭转经济空心化，努力保护本国制造业，必然加大与中国出口企业的矛盾。依照美国作为一个流氓国家素来的行为习惯，自私自利，损人不利己的事情不会少干，轮胎特保案、对华输美输油管产品反倾销措施等等，美国劣迹斑斑。WTO近日发布的数据称，08年全球贸易摩擦有210起，09年急剧增加到440起，而我国则是世界贸易摩擦的中心地带。贸易摩擦高发将危及全球化进程，美国所谓“再平衡”的目标实际上是反对贸易自由化。这必将对经济复苏过程产生严重负面影响。-10010203040070107030705070707090711080108030805080708090811090109030905090709090911M2当月比上年同期增长百分比（%）M1当月比上年同期增长百分比（%）M0当月比上年同期增长百分比（%）第4页共10页第3页共10页编号：时间：2021年x...
