第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共5页引入风险投资机构概述：事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。所谓私募（privateplacement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venturecapitalcompany）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。在美国进行私募的法规条例美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下：第2页共5页第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共5页一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构）1、银行；2、储蓄和贷款协会；3、信用社；4、总投资超过500万美元的公司或合伙人公司；5、经纪—交易商；6、保险公司；7、注册投资公司；8、资产在500万美元以上的非盈利性组织；9、企业发展公司（1940年《投资公司法》中对其有定义）；10、小企业投资公司（SBICs）；11、少数民族小企业投资公司（MESBICs）；12、根据《雇员退休金保证法案》成立的雇员福利计划。对多数企业来说，更切实可行的私募对象是：（1）公司的管理层和董事；（2）净资产超过100万美元的个人；（3）年收入超过20万美元（过去两的实际收入和今后预计）的个人；（4）在过去两年里，与配偶的收入合计超过30万美元的个人。二、发行规模不超过100万美元，则没有信息披露标准，对广泛的促销宣传和再买卖限制很少，对投资者人数未加限制，不要求经审计的财务报表。三、发行规模100——500万美元，则要求：1、12个月内，发行总额不得超过500万美元（包括注册资本）。第3页共5页第2页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共5页2、非“经认可的投资者”不超过35人，而且必须给他们必要的信息。3、“经认可的投资者”人数不限定。4、不允许进行广泛的促销宣传。5、财务报表需审计。四、发行规模在500万美元以上的证券，要求如下：1、发行额度必须超过500万美元，但没有时间限制。2、非“经认可的投资者”不超过35人，发行者有责任来核实这些投资者是否有足够能力进行投资风险评估。3、“经认可的投资者”人数不加限制。4、不允许进行广泛的促销宣传。5、财务报表需审计。引入风险投者虽然风险投资者对新兴企业的风险投资，...
