第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共5页隐含价值浮出水面，现价仍有上升潜力赵强50818887-209zhaoqiang@ebscn.com中期每股收益0.389元中华企业昨天发布中期报告：上半年，公司实现主营收入5.05亿元，同比下降44%，但净利润却增长37%至2.72亿元，每股收益为0.389元。收入下降的原因在于上半年没有重点项目竣工，而销售情况良好的位于古北的两个住宅项目要到下半年乃至明年才参与结算。净利润的大幅增长的原因在于公司南汇滩涂用地被政府收回后获得了1.6亿多元的巨额补偿收益（记入营业外收入）。表1：中华企业中期业绩比较单位:百万元2005年中期2006年中期变动一、主营业务收入903505-44%减：主营业务成本503263-48%主营业务税金及附加5835-39%二、主营业务利润342206-40%加：其他业务利润551%营业费用3423-32%管理费用8910821%财务费用6457-12%三、营业利润15923-85%加：投资收益1491597%补贴收入247-69%营业外收支净额-5225不适用四、利润总额32741627%减：所得税9593-2%少数股东损益344944%未确认的投资损失0-3不适用五、净利润19827237%总股本6976970%每股收益0.2840.38937%毛利率37.9%40.9%3.0%营业利润率17.6%4.6%-13.0%净利润率22.0%53.8%31.8%Ｇ中企(600675)研究快报FlashNotes2006年8月10日第2页共5页第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共5页资料来源：光大证券研究所楼盘销售势头良好，可结算资源翻倍上半年，中华企业的项目销售势头良好。古北国际广场和古北国际花园由于性价比突出，在低迷的市道中仍旧取得了亮丽的记录：两个项目共回收现金流近十亿元，累计销售率分别到达94%和86%，并同时列入上海楼市4月份销售前十名。此外，公司在苏州的第五元素项目在面临诸多一线开发商纷纷推盘的竞争压力之下，凭借自身产品的品质也获得了较好的业绩，在苏州市第二季度的楼盘销售排行榜中位居首位。综合而言，公司上半年的预销售面积约20.44万平米，现金流入15.4亿元。由于结算收入远小于预售业绩，因此到六月底，公司帐面的预售帐款达到22.15亿元，与去年底相比将近翻了一倍。表2：中华企业上半年的主要项目的预销售情况项目预销售面积金额累计销售率平均单价平方米万元元/平米古北国际广场38,03659,61793.8%15,674古北国际花园26,86449,32085.6%18,359苏州第五元素33,43815,47556.4%4,628古北西郊别墅一/二期5,20811,79693.4%/24.7%22,650顾村新镇配套房5,5755,883NA10,552苏州太湖雅园86145141.0%5,238小计109,982142,54212,960资料来源：公司数据、光大证券研究所调整资产组合，积极寻找新项目除了加快楼盘销售之外，公司还通过转让项目、存量资产变现和清理下属子公司等方式，调整公司的资产组合，以优化资产质量，提高资本使用效率。上半年，公司转让了投资金额大、回收周期长和经营风险大的重庆项目，并获得9000多万的收益；由于土地政策的变化，公司还收回了朱家角投资开发公司的投资款并获得1300万的收益；公司转让了中企建筑装饰工程公司48.4%股权，实现收益851万元。与此同时，公司正在积极寻找新的投资机会。除了华泾的配套商品房项目和苏州的零星地块以外，公司正在上海、成都等地寻找优质的住宅项目。此外，公司昨天还发布了公告，与其他10多家更具特长的实力股东组成联合体，共同投资于海南三亚海棠湾以旅游为特色的新市镇的土地开发项目。上海港国际客运中心项目成关注焦点近期，公司下属子公司上海房地产经营集团公司参与投资的上海港国际客运中心项目成为第3页共5页第2页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共5页了市场关注的焦点。该项目是继财富广场之后，又一个在黄浦江两岸开发过程中具有重要意义的标志性项目。该项目是由上海港务局、上海房地产经营集团公司和中化集团共同投资的。在去年增持股份之后，上海房地产经营集团先拥有项目40.19%的权益(中企实际分享到36.17%的权益)。上海港国际客运中心项目位于黄浦江北外滩，与东方明珠电视塔隔江相望。项目总建筑...
