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第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共14页財務工程第二講次股票選擇權的特性(PropertiesofStockOptions)§1.影響選擇權價格的因素(FactorsAffectingOptionPrices)‧影響選擇權價格的因素有六個：1.Currentstockprice(S)2.Strikeprice(X)3.Timetoexpiration(T)4.Volatilityofstockprice()5.Risk-freerate()6.Dividends(d)‧其影響方向如下表：EuropeanAmericancallputCallputS+－+－X－+－+T+？+++++++－+－d－+－+1.T↑產生兩效果：(1)T↑volatility↑,任何股價情況均可能產生(2)T↑presentvalueofstrikingprice↓,C↑;歐式P？但對美式put有提早履約的機會∴P↑2.r↑產生兩效果：(1)r↑↑(2)r↑presentvalueoffuturecashflow↓twoeffectsmakeP↓；1steffectmakesC↑2ndeffectmakesC↑twoeffectsmakeC↑第2页共14页第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共14页TimevaluedecaycurveEffectofvolatilityincrease/decreaseonlongstraddle第3页共14页第2页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共14页05月買權權利金交叉比對表(台股選擇權報價)資料日期：2004/05/07履約價/指數5750以下58005850590059506000605061006150620062505400386429473519566613661710759808857550030734638743047552056761466271075956002362713093483894324765215686156625700176206239274311350391433477522569580012715117920924127631335239343547959008810712915418121124427831535439460005973901101321571842142462803176100384861769311213515918721624862002331405063789511513716218963001419253241526580981181406400811152026344354678310065004691216212835455670660023579131722293747670012345710141824306800111234681115196900001122356912第4页共14页第3页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共14页70000001112345771000000011123472000000000112273000000000011105月賣權權利金交叉比對表(台股選擇權報價)資料日期：2004/05/07履約價/指數5750以下5800585059005950600060506100615062006250540030231813107543215500514032251914118643560080655342332620151296570012010083685544352721161258001711451231038570574636292359002322011731481251058772594738600030226723420417615012810790746161003813423042692362061781531301109262004674243833443062712392081811551336300557512468425385346308274241211183640065160455851346942738634731127624365007476996526055595144714283883493136600845796748700652606560515472430390670094489584579774870065360656151647368001,04399494489584679774970165460756269001,1431,0931,04399494489584679774970165470001,2431,1931,1431,0931,043994944895846798749第5页共14页第4页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共14页71001,3421,2931,2431,1931,1431,0931,04399494489584672001,4421,3921,3421,2921,2421,1931,1431,0931,04399494473001,5421,4921,4421,3921,3421,2921,2421,1931,1431,0931,043資料來源：元富證券，http://tw.stock.yahoo.com/future/q/fmoney.php‧以數學式表示這些效果：§2.選擇權部位的利潤圖(ProfitDiagrams)與向量表示(VectorNotationPrices)第6页共14页第5页共14页00利潤利潤-c＋cXXSTSTA.longacallB.shortacall00利潤利潤-p＋pXXSTST编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第6页共14页1.BuyCall:syntheticlong:2.SellCall:syntheticshort:3.BuyPut:longcall:4.ShortPut:sellingput:★四種基本選擇權部位的利潤圖第7页共14页第6页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第7页共14页§3.選擇權價格(權利金)的上下界(UpperandlowerboundsforoptionPrices)選擇權之價格有其界限範圍，若選擇權之價格高於上界或低於下界，則會有獲利性的套利...