第一创业-景殿英-高盟新材(300200)季报点评：业绩同比增长_拆迁补助增厚利润-2012-1VIP免费

本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读正文后免责条款部分事件：公司发布12年三季报，三季度公司实现营业收入1.02亿元，同比增加8.7%，实现归属于母公司净利润1597万元，同比增加70.06%，实现每股收益0.15元。点评：营收同比增长，环比小幅下滑三季度公司实现营业收入1.02亿元，同比增加8.7%，环比下滑3.7%。毛利率26.53%，同比上升5.38个百分点，环比上升1.43个百分点。公司的销售情况已经走出了去年的低迷，但受宏观环境影响，从环比来看仍未进入上升通道。拆迁补助增厚业绩由于收到政府的拆迁补助等因素影响，公司三季度实现营业外收入851万元，对业绩增厚较为明显。不考虑营业外收入，公司三季度营业利润1345万元，同比增加26.72%，环比下降26.16%。轨道交通建设重启或利好公司高铁用聚氨酯胶公司高铁用聚氨酯胶粘剂产品主要应用于高铁轨道路基建设，由于高铁撞车事故导致高铁建设几乎处于全面停工状态，使得公司的高铁用胶销售受到极大冲击，近期随着高铁项目建设及招投标工作的逐步恢复，公司高铁用聚氨酯胶粘剂销售或将有所恢复。维持“审慎推荐”投资评级我们预计公司12-14年EPS分别为0.62元、0.64元和0.76元，对应的动态PE分别为23倍、22倍和19倍，维持“审慎推荐”投资评级。风险提示原材料价格波动影响公司毛利率。证券研究报告分析师景殿英S1080512080002电话：0755-82485036邮件：jingdianying@fcsc.cn高盟新材(300200)业绩同比增长，拆迁补助增厚利润2012年10月26日化学制品公司季报点评评级：审慎推荐（维持）交易数据上一日交易日股价（元）14.49总市值（百万元）1,548流通股本（百万股）40流通股比率（%）37.59资产负债表摘要（09/12）股东权益（百万元）734每股净资产（元）6.87市净率（倍）2.11资产负债率（%）9.70公司与沪深300指数比较-0.30-0.23-0.16-0.09-0.020.0510/1111/1112/1101/1202/1203/1204/1205/1206/1207/1208/1209/12高盟新材沪深300相关报告第一创业证券股份有限公司FirstCapitalSecuritiesCorporationLimited研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2盈利预测资产负债表利润表会计年度20112012E2013E2014E会计年度20112012E2013E2014E流动资产683650613693营业收入386436520633现金480445378390营业成本294320384468应收账款94101113146营业税金及附加1223其他应收款2333营业费用22263138预付账款96811管理费用20263138存货52576381财务费用-7-8-6-6其他流动资产46374962资产减值损失5222非流动资产89184276266公允价值变动收益0000长期投资0000投资净收益0000固定资产70115182209营业利润51687691无形资产18181818营业外收入11455其他非流动资产1517639营业外支出0300资产总计772834889959利润总额52798196流动负债38667282所得税8121315短期借款0303030净利润44676881应付账款29273342少数股东损益0000其他流动负债991010归属母公司净利润44676881非流动负债17171717EBITDA48647896长期借款0000EPS（元）0.410.620.640.76其他非流动负债17171717负债合计55828999主要财务比率少数股东权益0000会计年度20112012E2013E2014E股本107107107107成长能力资本公积524524524524营业收入14.0%13.1%19.3%21.7%留存收益86120169229营业利润17.2%32.8%12.1%19.2%归属母公司股东权益717751800860归属于母公司净利润11.6%51.7%2.8%18.0%负债和股东权益772834889959获利能力毛利率(%)23.8%26.5%26.2%26.2%现金流量表净利率(%)11.4%15.3%13.1%12.8%会计年度20112012E2013E2014EROE(%)6.1%8.9%8.6%9.4%经营活动现金流-15594627ROIC(%)15.0%14.4%12.7%14.0%净利润44676881偿债能力折旧摊销45811资产负债率(%)7.1%9.9%10.0%10.3%财务费用-7-8-6-6净负债比率(%)0.00%36.37%33.69%30.38%投资损失0000流动比率18.019.898.488.46营运资金变动-69-3-25-61速动比率16.619.007.607.46其他经营现金流14-113营运能力投资活动现金流-45-100-1000总资产周转率0.770.540.600.69资本支出451001000应收账款周转率5455长期投资0000应付账款周转率12.3511.5012.9112.59其他投资现金流0000每股指标（元）筹资活动现金流4816-14-15每股收益(最新摊薄)0.410.620.640....