全球视野中的中国经济增长与国际金融政策中国人民大学陈雨露教授二○○五年七月十七日全球视野中的中国经济增长人民币汇率体制改革：内容和进程资本帐户放松管制与我国的金融稳定亚洲外汇储备剧增与美国经常项目逆差扩大公元元年100018201998A类443405113021470B类4444405733102类别年代人均收入公元元年100018201998A类9.72466东亚655623类别年代收入/全球GDP（%）A类：西欧及其衍生国：美国、加拿大、新西兰、日本B类：亚、非、拉、东欧和原苏联单位:国际元一、全球化视野中的中国经济增长按汇率法计算美国的4.8%日本的4.6%德国的6.5%英国的%法国的%世界的平均水平31.7%2020年我国人均产值为美国的2.5%日本的2.4%德国的3.3%英国的3.4%法国的3.5%世界平均水平的16.2%2000年我国人均产值为美国的10.4%日本的10.0%德国的14.1%英国的%法国的%世界平均水平的75.3%2050年我国人均产值为假设中国GNP平均增长6%,其他发达国家增长2.5%假设中国GNP平均增长5.5%,其他发达国家增长2.5%一、全球化视野中的中国经济增长按购买力平价法计算美国的22.5%日本的28.3%德国的30.8%英国的32.6%法国的31.4%世界平均水平的86.5%2020年我国人均国民生产总值为美国的11.5%日本的14.5%德国的15.7%英国的16.6%法国的16.1%世界平均水平的52.7%美国的48.6%日本的61.2%德国的66.6%英国的70.4%法国的67.9%世界平均水平的173%假设中国GNP平均增长6%其他发达国家增长2.5%假设中国GNP平均增长5.5%,其他发达国家增长2.5%2050年我国人均国民生产总值为2000年我国人均国民生产总值为一、全球化视野中的中国经济增长810820830840850860870199419951996199719981999200020012002200320041994－2004年人民币兑美元汇率走势图年份RMB/USD二、人民币汇率体制改革：内容和进程（一）中国经济发展的阶段性障碍：人民币汇率的国际冲突1.关于人民币汇率的共识（1）从长期来说，人民币应当升值。（2）人民币汇率不止是政策性调整，而是制度性变革。（3）人民币汇率的形成机制是不合理的、非充分市场化的。二、人民币汇率体制改革：内容和进程2.关于人民币汇率的根本分歧（1）人民币汇率水平绝不是均衡水平（2）中国没有执行稳定的汇率政策（3）人民币升值会抑制金融危机二、人民币汇率体制改革：内容和进程（二）中国政府面对汇率改革的顾虑1.就业和经济增长：日本的教训2.金融系统的风险3.套利资金的巨额流动4.政治上的考量二、人民币汇率体制改革：内容和进程050100150200250300350400697071727374757677787980818283848586878889909192939495961.就业和经济增长：日本的教训二、人民币汇率体制改革：内容和进程（1）日元升值过程日本先后经历了四次升值过程，起因都是与美国的贸易顺差引起了美国不满i.1971－73年：尼克松“新经济政策”（17%）ii.1977－78年：美国财长抱怨日元低估（22%）iii.1985－87年：“广场协议”（50%）iv.1994-95年：日美贸易摩擦，美国软美元政策v.共升值约200%（50%）二、人民币汇率体制改革：内容和进程（2）日元升值对日本经济的影响产业空洞化劳动力成本第一/生产基地转移/国内高失业率、两极分化加剧泡沫经济的产生与破灭财富幻觉：购买美国泡沫/1987全国综合土地开发计划/土地价格总额=美国/1989紧缩已晚二、人民币汇率体制改革：内容和进程2.经济增长方式的约束:粗放型经济增长1981——2003：GDP年均增长率：9.54%全社会固定资产投资年均增长率13.21%1999——2003：GDP年均增长率从7%上升到9%：2个百分点全社会固定资产投资年均增长率从5%上升到25%：20个百分点劳动生产率：1992——1996：年均GDP5000元/万元固定资产投资1997年以后：年均GDP2000元/万元固定资产投资根本症结:制度创新和技术领先二、人民币汇率体制改革：内容和进程资本内流动因:人民币升值套利管制放松,双顺差,利率提高,升值预期巨大游资准备囤积美元假贸易合约资本项目下QFII等工具攻击进入香港进入内地假投资合约人民币升值压力增大经济过热加重套利结局打破维持盯住汇率制获利亏损打破打破盯住汇率制金融自由化进程放慢应对汇率不变,减少顺差小幅升值3%;大幅升值10%以静制动？？？经济风险增...
