第四章项目投资管理一、本章重点1.现金流量的含义及计算方法2.各种折现指标、非折现指标的含义、特点和计算方法、决策规则3.投资项目评价方法的区别与应用4.投资项目的风险分析二、难点释疑本章为本课程的难点，考试概率较高，需要透彻掌握。1.现金流量的确定①对计算期、原始投资、固定资产原值的概念搞清；②对关的财务假设搞清；③对付现成本与非付现成本搞清；④对与决策相关的成本搞清；⑤现金流量信息都是指的资产的变现价值。2.所得税、折旧对投资的影响。所得税是现金流出量，折旧具抵税作用。3.固定资产年均成本包括年均资产成本、年均付现成本和年残值摊销额。在年均成本的确定中，残值的确定比较难理解。残值可以被看作年金终值；或者是自始至终都存在的一项现金流入量而只考虑机会成本；或者折成现值并被看作为整个成本净现值的一个减项。这三种视角都可以求出固定资产年均成本。4•风险调整与肯定当量法的计算与运用，关键是掌握计算步骤，尤其是风险调整■的综合变化系数的计算和肯定当量法的肯定当量系数的确定。三、练习题填空题1.在——和——时净现值法与内含报酬率法决策结论不一致。2.在实际工作中一般用——和——来确定贴现率。名词解释机会成本相关成本净现值内含报酬率投资回收期判断题1.投资决策中的现金流量所指的“现金”是广义现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业拥的非货币资源的变现价值。()2．机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。因而离开被放弃的方案它就无从计量确定。()3．净营运资金实际上是流动资产的一部分。()4.在整个投资效年限内，利润总计与现金净流量总计是不相等的。()5.—个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于没现金用于各种支付。()6.净现值法假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的。()7.方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。()8.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成两个独立方案。()9.肯定当量法是用调整净现值公式中的分子的办法来考虑风险，使分子分母都不含风险;风险调整是用调整净现值公式分母的办法考虑风险，使其分子分母都包含风险。（）10.如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用计算公式算出风险调整贴现率。（）单选题1.某企业购进一新设备，要支付40万元，该机器使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计可产生税前现金流量14万元。如果所得税率为40%，则回收期为（）。A.4.5年B.3.2年C.2.9年D.2.2年2.投资决策中的现金流量是指它们的（）。A.账面价值B.目标价值C.变现价值D.净值3.在确定投资方案的相关的现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只（）才是与项目相关的现金流量。A.增量现金流量B.现金流入量C.现金流出量D.净现金流量4.下列属于决策相关成本的（）。A.沉没成本B.机会成本C.账面成本D.过去成本5.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（）。A.以100万元作为投资分析机会成本考虑B.以80万元作为投资分析机会成本考虑C.以20万元作为投资分析机会成本考虑D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑A.0.754.0B.1.25C.D.2.56．某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（）。7．包括建设期的投资回收期恰好是（）。
