风管word-阿尔法优势及桥水基金案例VIP免费

公共管理学院县炜2013200574Alpha策略的优势同传统的积极型投资策略相比，Alpha套利策略的优点是显而易见的：首先可以扩大投资的范围，从传统的股票到对冲基金、房地产等，都可以通过对冲风险，获得高额的Alpha利润。而且也优化了资产的配置，在传统领域中，投资者面对的是高风险下的高收益以及安全配置下的低收益，而Alpha套利则做到了精细化的管理，规避了市场风险同时赚取了超越市场的收益。同时这种超额收益相当稳定，因为Alpha策略通过对冲掉Beta收益可以规避市场的系统性风险，专注于Alpha本身的收益。最后Alpha策略最显著的特点是其在熊市中是行之有效的投资方法，它能帮助投资者在惨淡的市场中获取正的绝对收益。同Beta策略相比，Alpha策略也具有无可比拟的优点：相比于Beta策略，Alpha策略主要思路是买进股票作组合，做空股指期货，达到对冲风险目的。该策略比较适合震荡趋势。纵观国内外的投资经验，在市场效率相对较弱的情况下，Alpha策略更为适用，如新兴股票市场、创业板市场等都属于市场效率较低的市场。而且我国的股票市场从一定程度上讲就是一个新兴的市场，属于弱势有效市场，效率相对较低，随着金融工具的不断创新（如沪深300股指期货的推出），的确存在利用风险对冲来获取超额收益阿尔法的巨大发展潜力。最后Alpha策略可以使得投资者只需要把精力放在选股上就行，因为只要投资者选出的股票组合跑赢大盘指数就能获得正的收益；而且可以帮助投资者避开择时这一难题在最初只能单边做多的情况下，要想获得超额收益就必须准确择时，而现在即便判断错误也有可能获得超额收益。桥水基金案例雷·达里奥(RayDalio)是全球对冲基金界最有才华最有个性的人之一。这位全球最大对冲基金桥水公司（BridgewaterAssociates）的创始人在2011年斩获约39亿美元，成为福布斯2012全球对冲基金经理收入榜第一名。雷·达里奥在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理，公司旗下纯阿尔法基金（PureAlphaFund）在1975年至2011年为投资人净赚了358亿美金，超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说“达里奥的桥水基金对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。”桥水公司主要有两只旗舰基金，一只叫“AllWeather”,管理费较低、主要追求相对收益。另一只叫“PureAlpha”,采取标准的2%管理费、20%业绩提成的收费方式，追求绝对收益。Alpha和Beta分离的投资策略最开始是由Dalio在1990年引进的，然后在2000年初逐渐被各大基金经理认可。Bridgewater公司是第一个运用Alpha和Beta分离的投资策略的对冲基金，并且为这两个投资模式各自设立了相应的投资基金：PureAlpha对冲基金和AllWeather对冲基金。首先Beta是衡量投资组合与市场整体表现的一个相关性指标。Beta投资的收益和风险几乎完全与市场的整体表现一致，并且投资产品的成本流动性高。这类投资主要集中在被动型的收益产品，如指数基金、固定收益产品等。通过beta投资，投资者可以以高流动性以及高透明度获得市场收益率，同时只需要承担比较小的风险和费用。与此相对的，Alpha投资-是一种主动型的投资方式，目的是形成与市场相关性低的超额收益回报。Alpha指标刻画了主动投资所带来的超额收益的大小，高的Alpha值反映了该资产（或组合）与市场相比有较高的超额收益，同时表示一个积极的基金经理有较好的投资管理能力。这类投资主要集中在包括私募股权基金、商品基金、期货基金等。通过Alpha投资，可以寻求一些难以发现的、对投资技巧要求很高的超额收益项目。主动交易策略是指评估历史和现在的价格，用一些技术面，基本面和量化市场数据捕捉短暂存在几秒钟或几天的交易机会。基于动量、均值回复、价差套利进行交易，特点是换手周期短、交易资产种类多、地域广、常运用杠杆。此策略经常运用融资、期货和期权，活跃于各个市场板块，包括股票，固定收益，外汇和大宗商品资产，通常在投资地域上很分散。此策略强调对信息做出迅速反应，从市场的波动中获得alpha。Bridgewater公司认为传统投资组合中，股票的风险过大，组合收益对股票市场的表现过于敏感。它通过各种金融衍生品，如期货、期权和互...