上市公司投资价值分析实证分析4．1深圳A公司估值流程对深圳A公司财务估值的基本思路可以如下表述：根据第二章深圳A公司基本情况还有财务状况等方面的分析，使用PE、PB、PCF、PS四种相对估值法以及FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA绝对估值模型，对深圳A公司进行评估。最后，把以上估值方法估值结果进行进一步详细的分析，对估值模型进行综合分析。4.2深圳A公司相对估值法计算4.2.1PE指标深圳A公司2018年年底，深圳A公司收盘价74．47，深圳A公司每股收益1.055，深圳A公司市盈率TTM法，PE=70.58。深圳A公司市盈率的倒数为0.014，如果不考虑深圳A公司利润的增长的关系，深圳A公司持有其收益率，相对来说，可能比不上定期存款。深圳A公司PE指标和股价都明显高于同类生物公司市场平均水平，说明市场对深圳A公司平均水平更为看好。近三年来看，深圳A公司都是极高的，说明市场对其极度看好。图4.1深圳A公司PE历史估值情况0102030405060708020122013201420152016201720184.2.2PB指标深圳A公司2018年年底，深圳A公司收盘价74．47，股净资产=5.279，PB=74.47除以5.279=14.11。生物公司的平均水平为：3.96，，以生物公司平均估值水平为参考基准，深圳A生物公司对应合理股价为20．9元。说明深圳A公司平均溢价明显。深圳A公司PB指标和股价都明显高于同类生物公司市场平均水平，说明市场对深圳A公司平均水平更为看好。近三年来看，深圳A公司PB指标都是极高的，说明市场对其极度看好。图4.2深圳A公司PB历史估值情况4.2.3PS指标深圳A公司2018年年底，深圳A公司收盘价74．47，深圳A生物公司每股销售额=4.553，PS=74.47除以4.553=16.36。生物公司的平均水平为：3.08，，以生物公司平均估值水平为参考基准，深圳A生物公司对应合理股价为14.02元。从PS指标看的话，深圳A生物公司较市场平均水平明显高估。02468101214162012201320142015201620172018图4.3深圳A公司PS历史估值情况4.2.4PCF指标深圳A公司2018年年底，深圳A公司收盘价74．47，深圳A生物公司股现金流量=1.034，PS=74.47除以1.034=72.02。生物公司的平均水平为：41.08，以生物公司平均估值水平为参考基准，深圳A生物公司对应合理股价为42.24元。从PCF指标看的话，深圳A公司都明显高于同类生物公司市场平均水平，说明市场对深圳A公司平均水平更为看好。近三年来看，深圳A公司PCF指标都是极高的，说明市场对其极度看好。图4.4深圳A公司PCF历史估值情况02468101214161820122013201420152016201720180102030405060708020122013201420152016201720184.3深圳A公司绝对估值法计算4.3.1绝对估值法计算原理简介1.FCFF计算原理深圳A生物公司自由现金流量(FCFF)=深圳A生物公司营业净利一深圳A生物公司所得税一深圳A生物公司投资+深圳A生物公司折旧摊销一深圳A生物公司营业资金净变化=NOPLAT+深圳A生物公司折旧与摊销一深圳A生物公司资本性投资+深圳A生物公司营运资金的净变动。其中，NOPLAT表示为净营业利润。2.FCFE计算原理FCFE=FCFF一深圳A生物公司税后利息费用，其中，折现率为深圳A生物公司股权资本成本，计算每年数值后再进行折现汇总操作，那么最后的计算出的数值就是企业股权价值。3.APV计算原理APV=FCFF+深圳A生物利息税盾，其中，利息税盾=利息支付额*税率，折现率为深圳A生物公司无杠杆股权成本，最后的计算出的数值再折现汇总。4.DDM计算原理DDM计算原理就直接表示为深圳A生物公司每年的预测利润表，深圳A生物公司折现率为股权成本，最后的计算出的数值再折现汇总。5.EVA计算原理EVA=NOPLAT一深圳A生物公司投入资本*WACC，其中，深圳A生物公司折现率为加权平均资本成本也就是上面的式子表示的WACC，最后的计算出的数值再折现汇总。加权平均资本：WACC=股权成本*权益比率+债务成本*债务比率；4.3.2绝对估值法计算结果通过第二节收集到的数据，以及4.3.1的计算原理公式，通过FCFF、FCFEDDM、APV、EVA5种计算方式对深圳A生物公司的财务计算，评估深圳A生物公司内在价值，对于计算得到结果进行分析总结，得出结论。具体结果如下表所示：表4.1绝对估值法计算结果估值方法总股本价值每股价值FCFF1670136572.95FCFE1631197769.49DDM15402066.41APV167013657...
