FINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：不宜低估地方融资平台贷款规模与风险传闻央行可能要对信贷管理体制进行改革____________________3平台贷款风险权重新规将显著抑制银行发放该类贷款的冲动______3证监会准备赋予券商更多的自主权_________________________3保监会出台限制保险公司次级债的发行征求意见稿_____________4压缩固定资产贷款可能令全年信贷控制在7.5万亿左右__________42011年新增贷款可能将下降10%左右_______________________4新三板扩容明确成为下一阶段场外市场建设的重点_____________41年期央票利率继续释放维稳信号__________________________5大陆与台湾投保协议磋商取得进展_________________________5“金砖四国”今年经济抢眼，但股市黯淡_____________________5中银香港人民币离岸债券指数将发布________________________5日本继续维持低息以刺激经济增长_________________________6上市公司年报业绩整体势头良好___________________________6欧盟将对高赤字成员施以最高GDP0.5%的巨额罚款___________6中金公司认为利率市场化对银行的冲击非常小________________7欧盟银行业薪酬禁令上有政策下有对策______________________7全球半数基金经理看好中国股票利好港股市场________________7资金面与基本面都支持美国股市走高________________________8〖分析专栏〗【不宜低估地方融资平台贷款规模与风险】日前，银监会主席刘明康称，中国银行业面临的风险首当其冲还是地方融资平台。房地产贷款的主要风险同样是融资平台、土地储备中心的这些贷款。开发商的贷款虽有风险，但是开发商现在都已经优选了，并且贷款总额不得超过在建工程的50%。目前平台贷款的总体规模与质量都不够透明。人民银行的数据显示，2009年年末，我国各地地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元。银监会主席刘明康也曾引用过该数据。银监会的数据显示，截至2010年上半年，平台贷款余额约7.66万亿元，截至8月底，又下降到7.38万亿元。这相当于今年前8个月，在地方政府投资冲动未得到根本抑制的情况下，地方融资平台贷款实现了零增长。银监会的控制融资平台贷款的成绩太好了，反而令人感到疑惑。很有可能是现金流可以全覆盖的平台贷款可划转为一般公司贷款。因此质量最好，还款最有保证的平台贷款“转移”，保证了新增平台贷款的继续增长。有一个情况可以令人们发挥想象力，估计真实的地方融资平台贷款规模：2009年中国新增贷款近9.6万亿，却仅有4%流入了包括众多国有企业的上市公司。国内地方融资平台的还款能力明显不足。银监会的数据显示，截至6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元，能够依靠项目现金流偿还本息的占24%，约1.8万亿元；还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款占50%，有4万亿元；项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险，例如贷款挪用和贷款做资本金，占比约26%，近2万亿元。而同期银监会公布的整个银行业的拨备约在1.3万亿元，2009年银行业税后利润也不过6684亿元。而地价虚高也导致银行的风险敞口较大。地方政府尽力实现土地收入最大化的意图非常明显。去年和今年，多数地方政府都有意地让土地拍卖市场保留饥饿感（反正土地出让指标完不成是不会有任何处罚的），这是“地王”频出的主要推动力。虚高的地价使得看起来抵押率较低的平台贷款，未必就能高枕无忧。更何况中国的资产评估公司，在地方政府的授意之下，将中国土地市场的总价格评估为全美国国土价值的好几倍都是有可能的。安邦首席研究员陈功认为，地价问题的最大害处在于地方政府可以据此操作有关的银行贷款，道理很简单，地价越高，地方政府控制的资产就越多，能够搞到的钱也就越多。目前，国内银行的贷款风险指标还是很好看的：9月底的不良贷款比例仅1.2%，截至上半年拨备覆盖率高达186%。但这是否就是真实情况？安邦首席研究员陈功认为，通常的答案是肯定不是。一个原因是国有企业的贷...
