第 8 讲 期货投机 期货投机（ Futures Speculation ） 是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 期货投机与套期保值的区别期货投机套期保值交易目的赚取价差收益规避现货价格风险交易方式只在期货市场操作现货市场与期货市场同时操作交易风险风险偏好者风险厌恶者 期货投机与股票投机的区别 期货投机的作用 承担价格风险 促进价格发现 减缓价格波动 提高市场流动性 期货投机的准备工作 了解期货合约 制订交易计划 设定盈利目标和亏损限度 期货投机的操作类型 买低卖高（看涨） 卖高买低（看跌） 期货投机的操作方法 在建仓阶段 在平仓阶段 做好资金和风险管理 期货投机交易的方法—在建仓阶段 选择入市时机 平均买低和平均卖高策略 金字塔式买入卖出 合约交割月份的选择 选择入市时机 确定市场未来大的趋势 权衡风险和获利前景 决定入市具体时间 平均买低和平均卖高策略 建仓后市场行情与预期的相反 某投机者预测 5 月大豆合约价格将上升，故买入 1 手（ 10 吨），成交价 2015 元 / 吨。此后价格不升反降，下降到 2005 。为了补救，该投机者再次买入 1 手，故 2 手合约的平均价为 2010 ，此后只要价格升至 2010 便可止亏。 该策略的运用以对市场走势的看法不变为前提 金字塔式买入卖出 建仓后市场行情与预期的相同 某投机者预测 5 月大豆将上升，以 2015 买入 5手，此后再次以 2025 买入 4 手，后又以 2030买入 3 手。共 14 手，均价 2022 。 只有在现有持仓已经盈利情况下，才能增仓；持仓的增加应逐次减少 金字塔式的买入与卖出 价格（元 / 吨）持仓数（手） 平均价（元 / 吨） 2050 0 2026.3 2040 0 0 2024.6 2030 0 0 0 2022 2025 0 0 0 0 2019.4 2015 0 0 0 0 0 2015 合约交割月份选择 一般情况下选择主力合约交易 相同品种，不同交割月份合约价格波动程度不一样，选择有利于自己交易方向的合约。 合约交割月份选择基差 基差 = 现货价格 - 期货价格（某一交割月份） 随着时间推移，基差逐渐收敛，到最后交易日，一般接近 0 。正向市场与反向市场 正向市场：期货价格高于现货价格或远月合约价格高于近月合约价格，基差为负，称之为正向市场，反之称之为反向市场。 正向市场又称之为正常市...
