融资方式1、融资策略吉利控股的并购资金大部分来自外部融资。根据并购的相关报道，可以将吉利并购沃尔沃的融资策略归纳为并购前融资准备、并购交割前特殊目的公司融资、并购交割后的项目基地融资以及海外银行贷款。1）并购前融资准备2009 年 9 月，高盛旗下一家名为GS Capital Partners ( GSCP )的 PE 基金通过认购可转换债券和认股权证正式投资吉利汽车，在可转债及认股权证全面行使后，吉利汽车将获取25.86亿港元 (约合 3.3 亿美元 )的资金。当然这次融资的目的不是直接用于并购沃尔沃，但由于高盛的介人和并购沃尔沃的前景被资本市场所看好，吉利汽车 H 股由 2009 年 8 月 28 日的 1.81港元 /股上涨至 2010 年 1 月 15 日的 4 港元 /股，为后续融资打开了更大的想象空间。2）特殊目的公司融资在并购沃尔沃过程中， 吉利控股组建了中国特殊目的公司—上海吉利兆圆国际投资有限公司（由吉利万源和上海嘉尔沃投资组成），以此承担并购融资的主体工作。其中，吉利万源则由吉利凯盛和大庆国有资产经营有限公司投资构成。此次并购中，吉利注资41 亿元人民币； 大庆国资通过吉利股权质押方式注资30 亿元人民币， 上海嘉尔沃注资10 亿元， 其并购资金来源如下图示：至此，在吉利兆圆总注册资金81 亿元人民币中，吉利、大庆国资、上海嘉尔沃的股权比例分别为51%、 37%和 12%；在并购资金来源中，具有政府背景的资金支持达34 亿元。3）、并购后项目基地融资在运作并购沃尔沃资金过程中，吉利控股将融资与国内建厂紧密捆绑，通过沃尔沃中国工厂选址撬动地方政府资本。从并购的融资平台来看，在项目运作中，有30 亿元成都市政府资金、 4 亿元上海政府资金，而作为交换条件，国产沃尔沃可能需要在成都、大庆和上海嘉定分别建立工厂。此外，并购后整合发展沃尔沃的营运资本大部分是来源于是美国、欧洲和中国香港等地区的境外资金，主要通过海外银行贷款，如瑞典地方银行融资等。至此，吉利收购沃尔沃形成了如下的整体资金来源：国内和境外融资比例约为1：1，境外的资金来源主要是美国、欧洲和中国香港等地区，国内资金来源中 50% 是吉利自有资金，另外50%来自银行贷款、地方政府资金。如下图示：2、支付方案描述2010 年 3 月 28 日，吉利集团与福特汽车签署最终股权收购协议，吉利以27 亿美元价格获得沃尔沃轿车公司100%股权以及相关资产（包括知识产权），其中 18 亿美元用于并购现金支付 9 亿美...
