第五章 金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。第一节 金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。根据我国《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。（2）杠杆性：只需支付少量保证金或权利金即可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，如交易保证金为 X%，则杠杆放大倍数为 100/X，同时放大了收益和风险，基础产品的涨跌幅达到 X%时，投资者的本金就可能翻倍或血本无归，杠杆性决定了高投机性和高风险性。（3）联动性：衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，联系的支付特征由衍生工具合约规定，可以是线性，也可以是非线性或...
