LOGO青岛啤酒股份有限公司（600600）2012年报告分析演讲人：王瑞鑫CompanyLogo公司基本情况青岛啤酒产自青岛啤酒股份有限公司，公司的前身是国营青岛啤酒厂，1903年由英、德两国商人合资开办，是我国最早的啤酒生产企业。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。其产品系列有高端（奥古特、纯生、原生)、中端（青岛经典、超爽）、低端（青岛优质（大优）、冰醇、青岛2000）等。2010年11月19日，由中国流通酒业协会和中华品牌战略研究院共同主办的“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议，青岛啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元（RMB），在中国啤酒行业中名列第一。同时全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。CompanyLogoLOGOCompanyLogo青岛啤酒财务分析比较分析与燕京啤酒等同行业分析CompanyLogo偿债能力分析现金流量分析资产营运能力分析盈利能力分析比率分析CompanyLogo导致这一变化的主要因素为——近年来中国经济增速放缓及气温偏低等不利因素，国内啤酒市场增速略有降低，导致收入增长缓慢。同时面对物价上涨，成本增加导致流动负债也增加，从而影响流动比率速动比率现金比率进一步下降青岛啤酒的流动比率、速动比率、现金比率总体呈走低趋势，说明企业资产流动性下降，短期债务偿还能力下降。短期偿债能力指标0.000.501.001.502.00201020112012流动比率速动比率现金比率偿债能力分析CompanyLogo从图表中可看出，青岛啤酒从2010年规模融资逐年扩大，对于债权人来说，这是风险比较大的投资，青岛啤酒的长期负债能力受到一定的挑战。但青岛啤酒无论在国内还是国外均拥有庞大且稳定的市场，所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是应该抱有极大信心的。0.001.002.003.00201020112012负债比率负债权益比权益乘数长期偿债能力201020112012负债比率0.450.480.51负债权益比0.830.921.04权益乘数1.831.922.04CompanyLogo资产营运能力比率分析项目2010年2011年2012年存货周转率4.43935.88235.7581流动资产周转率2.71582.27292.3779固定资产周转率2.89173.18453.2713总资产周转率1.31581.21911.1752从表中可以看出青岛啤酒的存货周转率从2009年-2011年持续上升,2012年略有下降，流动资产周转率略有下降而固定资产周转率略有上升，总资产周转率基本不变，综上分析，青岛啤酒的营运能力还是较稳定的。CompanyLogo0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%201020112012毛利润净利润0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%201020112012资产收益率权益收益率这三年的毛利率基本呈现下降的趋势，主要是经济增长放缓，导致营业收入增长缓慢。净利润基本保持不变，但是在2012年有略微的下浮，应该是成本、企业所得税的增加所导致的资产收益率和权益收益率基本持平，只是在2012年略微下降。在经济放缓的影响下，青岛啤酒的资本经营和资产经营的盈利能力比较稳定。盈利能力分析报告日期2010-12-312011-12-312012-12-31青岛啤酒流动比率(%)1.571.641.34速动比率(%)1.181.320.96资产负债率(%)110.45126.385.35燕京啤酒流动比率(%)1.231.241.11速动比率(%)0.460.510.38资产负债率(%)27.1135.1839.21重庆啤酒流动比率(%)0.760.690.69速动比率(%)0.340.240.22资产负债率(%)60.7657.8858.7惠泉啤酒流动比率(%)3.173.644.87速动比率(%)2.092.492.97资产负债率(%)10.7510.848.27横向比较分析•流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力的常用指标。一般来说流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1，一般以大于2较合适。青岛啤酒流动比率大于1而小于2，与同行业相比也具有一定的优势。•速动比率即速动资产和流动负债的比率，是衡量公司到期清算能力的指标。一般认为速动比率最低限为0.5，如果保持在1，则流动负债的安全性较有保障。青岛啤酒速动比率大于0.5，在1左右，流动负债的安全性有保障。•资产负债率即负债总额和资产总额的比率，是公司长期偿债能力指标，反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何。青...
