1 / 4 展恒基金市场 2006 年下半年投资策略报告展恒理财（陈玲）从 2006 年 1 月 4 日开始，沪深股市双双实现“开门红 ”，以一根令人欣喜的阳线拉开了2006 年股市的大幕。之后股市一路上扬，稳步进入牛市行情的初级阶段。虽然6 月 7 日大盘在中行上市的压力下经历短暂的回调，但仍无法改变多头上涨趋势。截至2006 年 6 月 30日，上证指数上涨43.94%。上证指数今年以来走势图100012001400160018002006年1月4日2006年1月29日2006年2月23日2006年3月20日2006年4月14日2006年5月9日2006年6月3日2006年6月28日面对如此热力朝天的股市，基金市场也可谓是鲜花怒放。日前， 各基金公司已纷纷披露旗下基金上半年的资产净值、份额净值、 份额累计净值和分红等数据。其花团锦簇的回报率令投资者瞠目结舌。在基金业绩整体上涨的同时，也呈现出如下特点：一、封闭式基金的特点1． 平均折价率明显下降。封闭式基金的平均折价率从去年年底的36.63% 下降到27.87%，其中 2007 年底到期的20 只封闭式基金的平均折价率仅为16%左右，随着到期日的临近，折价率呈下降趋势，价格逐渐回归净值。2． 业绩增长的同时分化严重。在股票市场的带动下，上半年封闭式基金的业绩整体上涨，截至6 月 30 日，封闭式基金今年以来的平均回报率达到49.25%，其中最高的达到68.49%，最低的却只有25.93%，业绩分化严重。封闭式基金今年以来的回报率（%）49.2568.4925.9301020304050607080平均回报率最高回报率最低回报率3． 价格上涨较快。 在封闭式基金净值上涨的同时，价格也大幅上涨， 截至 6 月 30 日，封闭式基金指数较年初上涨了42.62%，与净值增长率相当，这同时也说明封闭式基金的价值已逐渐得到投资者的认同。2 / 4 二、开放式基金的特点1． 股票型开放式业绩分化严重。截至 6 月 30 日，股票型开放式基金今年以来的平均回报率达到60.48 %，其中最高的达到91.4 %，最低的却只有29.62 %，业绩分化严重。股票型开放式基金今年以来的回报率（%）60.4891.429.62020406080100平均回报率最高回报率最低回报率2． 基金公司的管理规模分化严重。在业绩分化的同时，基金公司的管理规模也出现明显的分化。 截至二季度末， 管理规模小于2 亿份的微型基金公司数量从3 家增加到 5 家，有的基金公司的管理规模甚至不足1 亿份。管理规模最大的基金公司仍然为南方基金公司，二季度末共管理了384.4 亿份基金，是管理规模最小基金公司的...
