2012 中国餐饮行业投资分析 一、经济下滑、成本上升、食品安全，加速行业整合 从行业的发展来看，餐饮业受宏观经济发展影响较大，周期性特征突出
从下图 7 可以看出，在 2001 年至 2011 年期间，虽然我国餐饮业收入增速始终高于同期GDP增速，但我国餐饮业收入增速与 GDP 增速变化趋势却大致相同，体现出较为明显的周期性特征
同时，从2002 年至 2011 年间美国餐饮业营业收入真实增长率和 GDP 同比增速的对比也可以看出，餐饮业收入的真实增长率和GDP 的同比增速走势非常接近，二者相关系数达 0
93，具有高度的线性相关
因此，我们可以认为，餐饮行业具有明显的周期性特征，宏观经济增速下滑对餐饮行业整体具有较大影响，直接冲击餐饮企业尤其是中小规模的餐饮企业生存与发展
结合我国当前经济发展的实际，受欧债危机，美国经济复苏迟缓，国内固定资产投资增速放慢等多重因素影响，今年以来我国宏观经济增长面临较大压力
从下图可以看出，今年以来，工业增加值和固定资产投资增速均出现不同程度的下滑，社会消费品零食总额和餐饮业收入同比增速也有所放缓
同时，根据国信宏观小组的预计，二季度 GDP 增速低于 7%已是大概率事件
在这种背景下，由于经济下滑对不同规模，不同类型的餐饮企业带来的冲击不尽相同（具体下文阐述），国内经济下滑的压力有可能将进一步扩大餐饮企业间的盈利分化，推动部分已经初步拥有规模优势，资本实力较为充足的餐饮企业在逆境中崛起，从而在一定程度上为餐饮业整合和行业集中度提升创造了机遇
二、成本上涨压力推动餐饮企业积极追求规模效应与产业链延伸 在餐饮行业的激烈竞争背景下，单个餐饮企业的议价能力有限，成本上涨对餐饮企业终端售价的传导相对滞后且不完全，因此，餐饮业原材料、人工、租金等成本的变动将直接影响其盈利能力变化
根据 2008 年国内餐饮百强企业申报表数据，在国内餐饮企业的收
