. .. .word.zl.新浪管理层收购案例分析14 会计〔 2〕班05 林弘摘要本文以新浪作为研究案例，分析了网络传媒公司管理层收购的过程及其影响。通过大量的文献阅读参考，分析得出：新浪MBO 以后市场短期反响是积极正面的但长期反响却无明显变化； 管理层收购后企业减少了股权鼓励报酬机制的使用，代理本钱降低， 公司价值增加；管理层收购较好地改善了新浪的公司治理，解决了新浪股权过于分散的问题， 相对稳定的管理层有利于新浪长期的战略规划以及管理层的决策行为。关键词： 新浪；管理层收购；融资路径；定价目录一、引言 3 二、背景介绍 3 三、具体操作 4 (一)经济理由 4 (二)融资途径与交易流程5 (三)收购定价 6 . .. .word.zl.四、成功的结果7 (一)创造市场价值 7 (二)降低代理本钱 7 (三)财务稳定 7 1.偿债能力方面 7 2.经营性方面 7 3.利润的创造力方面8 (四)管理层相对稳定 8 五、成功的原因8 (一)新浪自身所需 8 (二)管理团队的卓越才能9 (三)金融危机加速 MBO .............................................................................................. 9 (四)加长杆杆的使用9 (五)适宜的融资渠道9 六、存在的问题 10 (一)收购主体问题 10 (二)定价合理性 10 (三)融资安排 10 (四)公司体制和根本利益未变11 (五)监管问题 11 七、借鉴意义 11 参考文献 12 . .. .word.zl.一、 引 言在国互联网公司股权构造与管理层的关系上，大局部公司创始人持有比拟高的股份，股东对管理层充分授权， 管理层可以安心地对公司进展长期的规划，如腾讯、搜狐等。但新浪模式却例外，机构投资者对新浪相对控股，缺乏真正具有控制力的大股东。在近十年的开展过程中，王志东出局、卫视换股、盛大恶意收购、新浪 CEO 不断易人等事件都与新浪股权分散有直接的关系。由于管理层话语权较少，尽管凭借着其领先的技术和优质的效劳，在互联网领域处于领先地位，但股权分散，无法制定长期的经营规划是困扰新浪进一步开展的重要制约因素。这一缺憾在 2021年 9 月 28 日新浪宣布以 CEO 国伟为首的管理层通过管理层收购，成为新浪第一大股东而完毕。二、 背 景介绍新浪(NASDAQ: SINA) 是中国四大门户之一，与腾讯网、搜狐网、网易一起为全世界华人提供新闻资讯、移动增值、搜素、社区、博客、视频等效劳，在中国互联网行业拥有广泛的影响力。但同时也因其特殊的股权构造， 走马灯...
