《2011年中国金融市场发展报告》 来源：央行网站 一、我国金融市场发展的宏观环境分析 （一）国际经济、金融运行环境复杂多变 1.发达经济体走势分化，新兴市场经济体增速下滑 2011年，全球经济总体仍处危机之后的复苏过程中。上半年，全球经济复苏势头明显，新兴市场经济体普遍面临较高通胀压力。但受日本海啸影响，加之欧债危机愈演愈烈，下半年，发达经济体走势分化，新兴市场经济体增速放缓。 （1）主要经济体经济走势出现分化美国经济维持温和而脆弱的增长。在经历2010年较明显的复苏后，美国经济 2011年年初继续保持良好势头，第二季度受日本海啸影响，复苏速度大幅减缓，但第三季度又小幅回升。四个季度的经济增长环比折年率分别为0.4%、1.3%、1.8%和 3.0%，较 2010年明显减缓。同时，失业率从2010年的 10%降至2011年年末的 8.3%，表明其经济仍在复苏的轨道上。此外，美国全年 CPI上涨3.16%，核心CPI上涨1.66%，全年通胀率冲高回落，仍高于美联储2%的目标区间。美联储承诺将目前的低利率维持至2014年，表明美国经济复苏仍较脆弱。 欧元区正面临重大危机。由于希腊问题不断拖延，市场的悲观情绪进一步扩散到西班牙、意大利等欧洲主要经济体，导致欧洲银行业承受较大压力并出现信贷紧缩。同时，各国相继出台财政紧缩措施控制赤字，进一步拖累欧元区经济。欧元区四个季度的经济增长环比折年率分别为3.1%、0.6%、0.5%和-1.3%，除法国外，德国、意大利和西班牙等主要经济体在第四季度都出现了负增长。同时，欧元区通胀率高达 3%，超出欧洲中央银行设定的 2%目标区间，失业率也继第一章总论2第一章总论中国金融市场发展报告·2011ChinaFinancialMarketDevelopmentReport2011年，全球对外直接投资(FDI)为1.5万亿美元，较上年增长 17%，高于去年的 9.3%，但总量低于2006～2007年水平。其中，发达经济体增长 18%，这主要得益于并购活动的大幅增加；而增长最快的地区是拉美和加勒比，增速高达 35%；非洲的 FDI流入量则继续下降。 2.2011年国际金融市场运行情况受日本海啸、美债危机和欧债危机影响，2011年全球金融市场出现的几次大幅波动波及美国和日本货币市场、美欧债券市场及全球外汇市场，全球股票市场总体也呈现下跌趋势，大宗商品市场从第二季度开始大幅回落。整体看，全球经济复苏乏力、新兴市场经济体增速放缓和欧债危机进一步恶化等因素主导着全年金融市场的走势。 （1）欧洲美元和欧元拆借利率走高随着欧债危机不断恶...
