浅析企业最佳资本结构

企业最佳资本结构探析1 资本结构相关概念解析1.1 资本结构资本结构是指企业全部资本的构成中权益资本与负债资本两者各占的比重及其比例关系。它是企业可以长期使用的“资本”，故又称为企业的“永久性筹资项目”。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本。狭义的资本结构专指长期资本结构。本文所论述的是广义的资本结构。资本结构与财务结构有着密切联系，但从严格的定义上讲又有所不同。财务结构是指企业的全部资金来源中负债和所有者权益乃至各构成项目分别占企业总资本的比重， 其中包含着资本结构。 实际上财务结构反映了企业全部资金来源中各负债项目和所有者权益项目的构成情况，而资本结构则是财务结构中相对稳定的部分，是企业赖以进行长期投资、长期经营、长期运转的“资本”，因此它是研究财务结构的重点。资本结构与资产结构也有所不同。 资产结构是指资产负债表左方各项目之间以及它们同企业总资产之间的比例关系。资产结构，一方面是筹资活动的结果，如所有者投入企业的资本可以表现为货币资金、固定资产和无形资产等等； 另一方面又是经营活动和投资活动的结果，如固定资产、 存货、证券投资和无形资产等。而资本结构所反映的主要是筹资活动。资产是资本的表现形式， 资产结构直接影响到企业的经营风险， 进而影响到企业的财务风险， 一定程度上也影响着企业的资本结构。1.2 最佳资本结构最佳资本结构， 是指在一定时期内， 在一定条件下， 使企业综合资本成本最低，同时实现企业价值最大的资本结构。随着我国社会主义市场经济体制的建立和发展，以证券市场为中心， 反映不同投资主体权益和风险的股票、债券筹资己成为企业筹资的主要内容， 是我国建立现代企业制度的基本要求。通过证券市场进行债券和股票融资是现代企业筹资的两大途径，它们均以付出相应的经济代价，承担一定的风险为前提。 如何确定资本结构， 不仅决定着企业所付出代价的多少，更重要的是它直接决定着企业的资本预算和融资决策，影响企业价值的大小。因此，确定最佳资本结构是现代企业更好进行资本筹集和运用的关键，是企业是否具有长远发展前途的决定性因素，是现代筹资管理的核心内容。2 影响企业最佳资本结构的因素2.1 宏观因素 (1) 经济周期在市场经济条件下， 任何国家的经济都既不会较长时间地增长，也不会较长时间地衰退，而是在波动中发展的，这种波动大体上呈现出...