下载后可任意编辑长期 ROE 提升之道长期 ROE 提升之道 谭志勇李蕙 截至 4 月 30 日，两市已完成 20XX 年年报和 20XX 年一季报的披露。从短期对 A 股市场 的影响来看，伴随上市公司财报披露完毕，业绩的不确定风险短期落地，在短周期内业绩不再是主导市场的关键因素。 但长期来看，公司股价表现与业绩是呈现明显的正相关关系的;尤其是在20XX 年经济下行压力较大的特别背景下，业绩优良的公司更容易成为被追逐的稀缺资源;因此，从业绩角度去考察行业的比较优势或许对于 20XX 年接下来的投资是有意义的。华金证券认为，在长期 ROE 提升潜力方面，同时符合经济转型和消费升级方向的成长性行业可能更优。 行业资产周转率提升：长期代表消费升级方向的明显更优 20XX 年一季度，全部 A 股资产周转率下滑约 20%，分行业来看，资产周转率在疫情期间呈现了显著行业差异，相对不受疫情影响的必选消费行业资产周转率表现更佳;其中，受疫情影响明显的休闲服务行业、资产周转率下滑约40%，而作为必选消费的农业、资产周转率甚至出现了 4.6%的增长。 但长期来看，比较 20XX 年至今的行業资产周转率变化趋势发现，资产周转率趋势性提升的行业呈现了一些明显共性;其中，消费升级方向的行业资产周转率提升的确定性较强。 回顾历史数据，分板块来看，创业板、中小板、主板过去 10 年间的资产周转率变化方向呈现不一致性，聚集了更多新兴行业上市公司的创业板，其资产周转率指标表现明显更优。 其中，创业板资产周转率自 20XX 年创出低点后则逐渐走高，20XX 年资产周转率较 20XX 年提升了 18%;而中小板资产周转率则一路走低，较 20XX-20XX 年资产周转率的高点，20XX 年资产周转率下滑超过 33%;主板的资产周转率虽然受益于 20XX-20XX 年供给侧改革淘汰落后产能，资产周转率在 20XX 年之后未进一步1下载后可任意编辑下滑，但截至 20XX 年，资产周转率仍较 20XX 年高点依旧下滑了约 22%。 分行业来看，过去 10 年周转率提升最大的前五行业依次为电子、交运、纺织服装、通信和休闲服务;而比较 20XX 年供给侧改革前周转率提升最大的行业依次为电子、采掘、建筑材料、钢铁、交通运输和纺织服装;可能电子、通信和休闲服务等行业资产周转率的提升更多是行业内生因素带来的;假如从居民消费角度来观察，电子、通信和休闲服务似乎恰巧代表了居民在过去 10 年消费升级带来的智能电子设备需求和休闲旅游需求。 综合...
