火锅底料产业深度研究报告1 目录核心要点 ........................................................................................ 3 一、底料之本：强口味刺激，高品牌属性 ...................................... 6 1、生意之本：懒人经济，成瘾性强................................................. 6 2、火锅底料vs 基础调味品： B 端需口味迭代， C 端看品牌营销 ............................................................................................................. 8 二、空间之探： C 端渗透带来高潜成长空间................................ 11 1、火锅底料发展复盘：15 年 B 端爆发， 18 年 C 端加速 .. 12 2、空间测算： 25 年出厂规模 758 亿，CAGR 预计 11% ..... 13 三、格局之谜： B 端阶段性集中， C 端格局未定 ........................ 19 1、行业整体格局分散，CR5 占比约 17% ................................... 19 2、分赛道看：代工厂看成本领先，底料炒菜靠先发优势，C 端比品牌力与渠道建设 .......................................................................... 21 四、投资建议：颐海优势显著，天味享天时地利.......................... 33 2 1、颐海国际（ 1579.HK ）：综合实力处于断层，品牌、渠道力超竞品 ....................................................................................................... 33 2、天味食品（ 603317.SH ）：享受天时地利，期待竞争优势强化 ........................................................................................................... 35 3、海天味业（ 603288.SH ）：综合实力雄厚，关键在于提升品牌认同感 ............................................................................................... 36 五：风险提示 ............................................................................... 37 3 核心要点火锅底料行业近年来在资本市场上关注度非常高，但整个行业错综复杂，研究难度较大，研究成果散点化。招商食品联合网聚资本，进行了为期6 个月的草根调研、公司访谈，形成此篇对全产业链进行了梳理的深度报告，为《味蕾之花》系列的第五篇，也是招商复合调味品系列的第一篇， 强烈推荐阅读！ 我们的...
