国外做市商交易制度及操作实务 一、 做市商简介 做市（Market Making) 即对某证券同时报买入和卖出价，通过低价买入高价卖出的差价而获利，同时增加市场流动性
做市商是指由具备一定实力和信誉的机构，在其愿意的价格水平上，以自有资金或证券或其他金融产品，不断向其他交易者报出某些特定产品的买入和卖出价，并在报价价位上接受其他交易商的买卖要求、保证及时成交的一种交易方式
由于每个交易所不同，国家的证券法不同，所以成为做市商的条件也不同
在美国，纳斯达克（NASDAQ）交易所的做市商最为完善、著名，通常每支股票可以同时有几个做市商进行竞争
而在英国，官方指定的做市商必须同时买卖双向报价，而其他非官方的做市商则不需要总是双向报价
通常来说，做市商义务越多，权利也越多
本文选择NASDAQ、伦敦证券交易所、香港证券交易所的做市商制度，对境外主要的做市商交易规则进行介绍
同时探讨一下做市商交易的盈利模式
二、 美国纳斯达克市场的做市商制度 纳斯达克市场做市商须承 担 如 下义务： 1
持 续 地 提 供 双边 报价，包 括 价格与 数 量
在规定交易时段 内 做市商必须执 行投 资者按 报价下达的订 单 ，但 执 行的数 量 仅 限 于做市商挂 出的数 量
做市商的报价必须至 少 有一个整 手 交易单 位(100 股)
通常，做市商的报价可以有一个显 示 的数 量 和一个保留 的数 量 (reserve size)
在有保留 数 量 时，做市商报价的显示 数 量 不得 低于 1000 股； 当 显 示 数 量 全 部 成交后 ，会 自动把 保留 的数 量 部 分 或全 部 显 示 ，这 种自动报价刷 新 数 量 (AQR size)每次 也不得 低于 1000 股
具体 规定为： (1)做市商注 册 主持 的每种证券，必须通过自己 的账 户 持 续 不断地 进行买入或卖
