天交所、股交所、新三板以及深圳高交所比较分析 一、监管机构 （一）天交所 天交所的监管模式为市场监管联委会制度，其由天交所、各地方政府职能部门、挂牌企业代表、保荐机构代表、做市商机构代表、中介机构代表和投资人代表以及第三方专家共同组成。监管联委会下按市场主体类型，分设保荐机构、做市商、中介机构和挂牌企业四个联组会，负责相关市场主体的行业自律监管活动。监管联委会通过统筹各方面资源和力量，采取全方位、立体化的监管方式，实现对整个市场的有效监管。 （二）股交所 股交所实行外部监察与内部自律相结合的监督管理制度。 天津市金融办、股交所的专家顾问团队为股交所的主要外部监察机构，行使外部监督管理权力。 （三）新三板 新三板现在的监管机构是中国证券业协会，但监管权将转到证监会。 （四）高交所 深圳市政府相关部门。 从以上的分析可见，新三板市场的监管机构为全国性的证券业协会，且将转为证监会，而天交所以及股交所的监管机构只是地方政府相关机构，因此，从其权威性和公信力来看，新三板的优势明显，天交所、股交所、高交所则劣之。 二、制度建设 （一）天交所 天交所为企业提供挂牌融资以及股权交易的服务，天交所实行做市商制度，建立了融资制度、做市商制度、保荐机构制度、合格投资者制度、挂牌条件、中介服务机构制度、交易规则、信息披露制度等全方位的制度。 （二）股交所 股交所实行会员制的经营模式。为了确保入驻会员的质量，股交所严格对申请进场交易会员的资质、业绩进行审查，并通过分布在各省市经过专业培训的注册经纪公司，对拟申请挂牌的融资企业进行逐一实地核查。同时，在交易过程中，设置了严格的内、外部监管体系，制定了真实性审查、信息披露、撮合交易合同鉴证与结算交割等程序与标准，以确保体现公开、公正、公平的交易原则。 （三）新三板 新三板挂牌对象面向国家级高科技园区企业，现在只有中关村高科技园区的企业能挂牌上市。新三板实行主办券商制度，制定了《试点办法》等基本规则，同时制定了规范了主办券商资格、业务等相关规定、信息披露制度、申请挂牌制度等比较完善的规定。 （四）高交所 高交所提供的服务包括：基础服务、专业交易平台、增值金融服务业务等，为此构建了一些列的制度，包括企业股权转让见证制度、股权登记托管制度、中小企业非公开股权柜台交易市场相关制度（深柜市场）、公有产权交易制度、金融资产交易制度、排放权交易制度、文化产...
